tag:blogger.com,1999:blog-41284544876790530292024-03-14T05:09:06.042+01:00Sistema FinancieroEl Blog de José Mª López Jiménez (especialista en regulación financiera, doctor en Derecho)
Unknownnoreply@blogger.comBlogger257125tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-64223979733191979862018-02-07T15:55:00.001+01:002018-02-07T16:59:50.718+01:00Fin de trayecto, que no de viaje: todosonfinanzas.comEn adelante, la actividad del Blog continuará, exclusivamente, desde el sitio <a href="http://todosonfinanzas.com/">todosonfinanzas.com</a>.Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-89272404082476090852018-02-02T00:56:00.000+01:002018-02-02T00:57:34.958+01:00“Allegro ma non troppo”, de Carlo M. Cipolla <div style="text-align: justify;">
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actualmente “en construcción”, esté plenamente configurada y operativa,
seguiremos publicando simultáneamente en ella y en
“todosonfinanzas.blogspot.com.es”)</span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Este
libro se compone de dos ensayos, uno sobre la pimienta, otro sobre la estupidez.
Inicialmente se escribieron para un grupo selecto y reservado de amigos, pero
fue tal su buena acogida que el autor se vio obligado a publicarlos
oficialmente.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
obra está escrita en tono jovial, pero quizás por eso sea mucho más seria de lo
que a simple vista pudiera parecer. En las palabras que anteceden a los dos
ensayos se afirma que “el humorismo, que consiste en la capacidad de entender,
apreciar y expresar lo cómico, es un don más bien escaso entre los seres
humanos”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Esta
referencia nos conduce directamente a la obra de otro célebre italiano, Umberto
Eco, a su personaje Jorge de Burgos y al poder liberador o demoniaco de la
risa. Evidentemente, nos referimos a “El nombre de la rosa”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
humorismo implica, a diferencia de la ironía, reír <i style="mso-bidi-font-style: normal;">con</i> los demás, no <i style="mso-bidi-font-style: normal;">de</i> los
demás. El humorismo es un lubricante que facilita las relaciones humanas.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">“Tengo
la profunda convicción de que siempre que se presente la ocasión de practicar
el humorismo es un deber social impedir que tal ocasión se pierda”, opina
Cipolla. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El papel de las especias (y el de la
pimienta en particular) en el desarrollo económico de la Edad Media</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Según
un sociólogo norteamericano que Cipolla no identifica nominalmente, la
decadencia de Roma se debió al progresivo envenenamiento por plomo de la clase
aristocrática romana. Esta “aristotanasia” provocó la desaparición de las
figuras más autorizadas del pensamiento y de la cultura, y que los bárbaros no pudieran
ser detenidos, lo que llevó a Rufino a preguntarse: “¿Cómo se pueden tener
ánimos para escribir, cuando estás rodeado de armas enemigas y a tu alrededor
no ves más que ciudades y campos devastados?”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
los primeros siglos de la Edad Media, conocidos como “siglos oscuros” (“dark
ages” en inglés), la sociedad se organizó en tres estamentos: los que
combatían, los que oraban y los que trabajaban. Fue entonces cuando las rutas
comerciales con Oriente sirvieron para que la pimienta llegase a Europa, aunque
esta especia siempre fue un bien escaso.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
pimienta es un potente afrodisíaco, por lo que su escasez no ayudó a los deprimidos
europeos a compensar las pérdidas de vidas causadas por los nobles locales, los
guerreros escandinavos, los invasores húngaros y los piratas árabes: solo los
tontos podían contemplar el futuro con optimismo.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
nuevo milenio (el año 1000) comenzó con un giro inesperado cuando el obispo de
Bremen y Pedro el Ermitaño incitaron a los europeos a ejercer su violencia
contra los no europeos en lugar de hacerlo contra ellos mismos. Pedro ideó un
gran plan: promover una cruzada para liberar la Tierra Santa de la opresión
musulmana, abrir las vías comerciales con Oriente y, por lo tanto, reabastecer
Europa de pimienta de un modo regular.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Fue
en esos años cuando nació Venecia; dado que en los pantanos donde se refugió la
población no se podía arar, ni sembrar ni vendimiar, los venecianos debieron
dedicarse, forzosamente, al comercio. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Según
un economista anglosajón tampoco citado por Cipolla: “Los ingenuos cruzados se
encontraron envueltos en una red de intereses comerciales que poco o nada
entendían. Durante las tres primeras cruzadas los venecianos, que les habían
proporcionado las naves, les engañaron descaradamente igual que un mercader sin
escrúpulos engaña en el mercado al tonto del pueblo”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Los
italianos se adueñaron del comercio y obtuvieron beneficios monopolísticos
notables: «Si lo hubieran hecho los holandeses, los alemanes o los ingleses,
habrían sido citados en los manuales de historia como ejemplos admirables de
ética protestante y encomiables campeones del protocapitalismo. Tratándose tan
sólo de italianos, fueron definidos como ejemplos deplorables de “avidez” y de “falta
de escrúpulos comerciales”».</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
aumento del consumo de pimienta incrementó el vigor en los hombres y la
invención del cinturón de castidad, por lo que no es de extrañar la creciente
frecuencia de los apellidos “Smith” en Inglaterra, “Schmidt” en Alemania, “Ferrari”,
“Ferrario”, “Ferrero” o “Fabbri” en Italia” o “Favre”, “Febvre” o “Lefevre” en
Francia.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">No
estropeándose la pimienta por el paso del tiempo y dada la facilidad para
venderla, lo que la dotaba de liquidez, comenzó a utilizarse como elemento de
intercambio, por lo que los mercaderes se convirtieron en banqueros y
practicaron la usura tanto con los pobres como con los ricos.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(<a href="https://dialnet.unirioja.es/descarga/articulo/5719666.pdf">Aquí para leer
nuestro artículo “Mercaderes-banqueros en la época de Miguel de Cervantes”</a>,
eXtoikos, nº especial dedicado a Cervantes, 2016).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Para
calmar su conciencia los mercaderes destinaron notables sumas a actos de
caridad y a donaciones a la Iglesia para erigir iglesias, catedrales y
monasterios.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
relato finaliza con una cita a la bancarrota de Inglaterra a mediados del siglo
XIV, en los años del rey Eduardo, que se endeudó para hacer la guerra, lo que
llevó a la ruina a los banqueros florentinos, que abandonaron el comercio y la
banca y se dedicaron a la pintura, la cultura y la poesía, dando comienzo el Renacimiento. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Las leyes fundamentales de la estupidez
humana</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<u><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Primera
Ley Fundamental: Siempre e inevitablemente cada uno de nosotros subestima el
número de individuos estúpidos que circulan por el mundo.</span></u></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Personas
que uno ha considerado racionales e inteligentes en el pasado se revelan
después, de repente, como estúpidas.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Día
tras día vemos cómo entorpecen nuestra actividad individuos obstinadamente
estúpidos, que parecen de improviso e inesperadamente en los lugares y momentos
menos oportunos.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<u><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Segunda
Ley Fundamental: La probabilidad de que una persona determinada sea estúpida es
independiente de cualquier otra característica de la misma persona.</span></u></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Cipolla
afirma que tiene la convicción de que los hombres no son iguales, de que
algunos son estúpidos y otros no lo son, y que la diferencia no la determinan
fuerzas o factores culturales sino los manejos biogenéticos de una inescrutable
Madre Naturaleza. Uno es estúpido del mismo modo que otro tiene el cabello
rubio.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Tras
determinados estudios en los que ahora no nos vamos a detener, se ha constatado
que incluso una fracción de los premios Nobel está constituida por estúpidos.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<u><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Tercera
Ley Fundamental (ley de oro): Una persona estúpida es una persona que causa
daño a otra persona o grupo de personas sin obtener, al mismo tiempo, un
provecho para sí, o incluso obteniendo un perjuicio.</span></u></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">A
veces, el estúpido puede causar un daño devastador, afectando a comunidades o
sociedades enteras. Algunas personas heredan una dosis considerable del gen de
la estupidez y gracias a ello pertenecen, desde la misma cuna, a la elite de
este grupo. Otros son potencialmente estúpidos por su posición de poder o
autoridad en la sociedad. Entre los burócratas, generales, políticos y jefes de
Estado se encuentra el más exquisito porcentaje de individuos fundamentalmente
estúpidos, cuya capacidad para hacer daño al prójimo es peligrosamente
potenciada por la posición de poder que han ocupado u ocupan. En el seno de una
sociedad democrática, las elecciones generales son un instrumento de gran eficacia
para asegurar el mantenimiento estable de esta fracción de estúpidos entre los
poderosos.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Por
otra parte, frente a un individuo estúpido uno siempre está desarmado, pues sus
acciones no se ajustan a las reglas de la racionalidad, luego sus ataques nos
cogen por sorpresa, y, aunque se puedan anticipar, no cabrá una defensa
racional ante un ataque irracional. El estúpido no sabe que es estúpido, luego
las dificultades se multiplican.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<u><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Cuarta
Ley Fundamental: Las personas no estúpidas subestiman siempre el poder nocivo
de las personas estúpidas. Los no estúpidos, en especial, olvidan
constantemente que en cualquier momento y lugar, y en cualquier circunstancia,
tratar y/o asociarse con individuos estúpidos se manifiesta infaliblemente como
un costosísimo error.</span></u></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<u><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Quinta
Ley Fundamental: La persona estúpida es el tipo de persona más peligroso que
existe. El estúpido es más peligroso que el malvado</span></u><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"> (principio que, por cierto, mi padre
me enseñó hace años con una formulación muy similar: los malos descansan, los
tontos, no, luego estos son más peligrosos que aquellos).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"> </span><a href="https://3.bp.blogspot.com/-FZBvyH5WccM/WnOo_a5tOEI/AAAAAAAAA2I/TtHBvkeYcmo4ZkjqFcrfDdmISbyRUA0DACLcBGAs/s1600/9788408007067.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="1600" data-original-width="1053" height="320" src="https://3.bp.blogspot.com/-FZBvyH5WccM/WnOo_a5tOEI/AAAAAAAAA2I/TtHBvkeYcmo4ZkjqFcrfDdmISbyRUA0DACLcBGAs/s320/9788408007067.jpg" width="210" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-55295924517338824772018-02-01T00:26:00.001+01:002018-02-01T00:27:29.079+01:00Nuccio Ordine: "Clásicos para la vida"<div style="text-align: justify;">
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</xml><![endif]--><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(Hasta
que la nueva web <a href="http://todosonfinanzas.com/">todosonfinanzas.com</a>, actualmente “en construcción”, esté
plenamente configurada y operativa, seguiremos publicando simultáneamente en
ella y en “todosonfinanzas.blogspot.com.es”)</span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Ítaca te ha dado un viaje hermoso.</span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Sin ella no te habrías puesto en marcha.</span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Pero no tiene ya más que ofrecerte.</span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Aunque la encuentres pobre, Ítaca de ti no se ha burlado.</span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Convertido en tan sabio, y con tanta experiencia,</span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">ya habrás comprendido el significado de las Ítacas.</span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<br /></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Cavafis</span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Inesperadamente
llegó a mis manos “Clásicos para la vida. Una pequeña biblioteca ideal”
(Acantilado, 2017), del profesor Nuccio Ordine, autor al que no conocía, aunque
tenemos muchos amigos en común. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
esta época de descrédito de las Humanidades, la obra trata de aglutinar breves
extractos de lo que han dejado escrito nuestros clásicos. Se trata de una
selección de textos, sin más pretensión que servir de cebo para atraparnos y llevarnos
a las obras completas: “una antología no tendrá nunca fuerza suficiente para
desencadenar las profundas metamorfosis que sólo puede producir la lectura
completa de una obra”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Esta
pequeña biblioteca ideal viene antecedida por un breve ensayo de Ordine, que comienza
con una bella frase de Jorge Luis Borges: “Que otros se jacten de las páginas
que han escrito; a mí me enorgullecen las que he leído”. Si no fuera por lo
limitado de nuestro tiempo y por lo incierto de nuestra existencia, la frase
carecería de sentido, pero, en cambio, es absolutamente cabal.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Ordine
afirma que la principal tarea de todo buen profesor no es producir hornadas de
diplomados y graduados, sino “la de formar ciudadanos libres, cultos, capaces
de razonar de manera crítica y autónoma”. La escuela debería “educar a las
nuevas generaciones para la <i style="mso-bidi-font-style: normal;">herejía</i>”,
esto es, capacitarlos para un constante ejercicio crítico.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Los
clásicos nos pueden enseñar el “arte de vivir” y cómo “resistir a la dictadura
del utilitarismo y el lucro”. Un papel fundamental de intermediación en la transmisión de este
conocimiento que, tristemente, se va perdiendo poco a poco, es el desempeñado
por el verdadero maestro, como Louis Germain, que lo fue de Albert Camus, a
quien este, al recibir el Nobel de Literatura, dio las gracias por sus
enseñanzas inmediatamente después que a su propia madre.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Ordine
se muestra especialmente crítico con la tecnología aplicada a la enseñanza. El
aprendizaje requiere lentitud, reflexión, silencio, recogimiento, como mostró
en su día Nietzsche. Nadie duda de la importancia de Internet, pero la
relevancia que se da a los nuevos medios y la inversión desproporcionada en relación
con los retornos generados no terminan de convencer a nuestro autor: “hasta
ahora, las inversiones digitales sólo han tenido un impacto seguro en el volumen
de negocios de los fabricantes y proveedores de programas y de <i>hardware</i>”. En
realidad, un buen libro “es aún mucho más seguro que un viaje a la aventura por
el maremágnum de la red”. Acceder a información no es suficiente para conocer.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Europa
está olvidando sus propias raíces. Las manifestaciones artísticas de países
como España o Italia o ciudades como París o Roma, que son auténticos “museos
al aire libre”, son objeto de un castrante tratamiento según parámetros
económicos. Todo se evalúa conforme a la relación entre el número de asistentes
y la recaudación económica, sin que se valore si los temas evocados han podido
hacer reflexionar al visitante o cómo la experiencia estética ha podido
modificar la percepción de uno mismo o de la realidad que le rodea, se queja Ordine. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Pero
peores todavía son los casos de destrucción deliberada del patrimonio cultural
de la humanidad, como ha acaecido en Siria. “Reducir a polvo <i style="mso-bidi-font-style: normal;">Las meninas</i> de Velázquez significaría
aniquilar para siempre una obra que nadie podría devolver a la vida”. Los gobiernos
no se movilizan ante estas agresiones, aunque sí lo hacen para defender los
pozos de petróleo...</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Ordine
crítica el ánimo de lucro que impregna nuestro modo de vida, lo que le lleva a
afirmar, llamativamente, que “se puede ser feliz con una modestísima
retribución si se ama lo que se hace, y, en cambio, ser infeliz con una nutrida
cuenta bancaria si se considera la profesión ejercida como un simple medio para
ganar dinero”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
las transacciones intelectuales, a diferencia de lo que ocurre en las
económicas (aunque su afirmación es discutible), las dos partes se enriquecen
al mismo tiempo, todos los protagonistas del intercambio son cada vez más ricos.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Nuestro
autor considera que “para combatir la corrupción y la evasión fiscal no basta sólo
con buenas leyes: se precisa tener una buena escuela y una buena universidad,
se precisa formar estudiantes y ciudadanos capaces de amar el bien común y de
oponerse a esa lógica del beneficio por el beneficio que ha desatado en el
mundo un egoísmo galopante”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Pone
como ejemplo las enseñanzas transmitidas por Thomas Mann en “Los Buddenbrook”,
con las que no podemos estar más de acuerdo: “Hijo mío, atiende con placer tus
negocios durante el día, pero emprende sólo los que te permitan dormir
tranquilo durante la noche”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(<a href="https://dialnet.unirioja.es/descarga/articulo/5852695.pdf">Aquí, para
acceder a nuestra reseña de “Los Buddenbrook”</a> en eXtoikos, nº 18, 2016).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
ensayo introductorio se cierra con una frase de Giordano Bruno: todo depende
del primer botón: abrocharlo en el ojal equivocado significará,
irremediablemente, seguir cometiendo error tras error.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
suma, compartimos una parte sustancial del pensamiento de Nuccio Ordine, aunque
no tanto su descrédito hacia el mercado y la persecución del ánimo de lucro en
una sociedad democrática regida por el Estado de Derecho. La Economía también
es una ciencia social que forma parte de las Humanidades y que, bien entendida,
como todo, puede mejorar nuestra percepción de la realidad, y acentuar la
solidaridad y el bienestar material.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"> </span><a href="https://3.bp.blogspot.com/-dzZMR6xsK7Y/WnJPkMH6wDI/AAAAAAAAA14/JaBjdXwl5PUBp-gab2U8IqilM5d81YqPgCLcBGAs/s1600/%25C3%25ADndice.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="284" data-original-width="179" src="https://3.bp.blogspot.com/-dzZMR6xsK7Y/WnJPkMH6wDI/AAAAAAAAA14/JaBjdXwl5PUBp-gab2U8IqilM5d81YqPgCLcBGAs/s1600/%25C3%25ADndice.jpg" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-30684877811335266172018-01-18T07:26:00.001+01:002018-01-18T07:27:29.787+01:00El impuesto sobre las transacciones financieras y el eterno retorno<!--[if gte mso 9]><xml>
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</xml><![endif]--><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(<a href="https://www.iahorro.com/ahorro/noticias/el_impuesto_sobre_las_transacciones_financieras_y_el_eterno_retorno.html">Publicado en el blog de iAhorro el 17 de enero de 2018</a>)</span><br />
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Ha
pasado una década desde el comienzo de una crisis financiera sobre la que se
sigue discutiendo, como acredita la reciente constitución parlamentaria de la
“Comisión de Investigación sobre la crisis financiera de España y el programa
de asistencia financiera”, sin que, como si aquella fuera un elemento viscoso y
pegajoso, se vislumbre el momento en el que sean superadas las
autojustificaciones y los reproches, en el que se pueda pasar página y encarar
el futuro. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Los
tópicos, aunque insuficientes e inexactos, son útiles e incluso necesarios en una
sociedad definida por la superficialidad y por el uso masivo de las redes
sociales como vía para acceder a la información. Los bancos tradicionales
tienen muy mala reputación entre la ciudadanía. La percepción de que la crisis
fue originada —exclusivamente— por los bancos está bien implantada entre
nosotros, sin que se haya tratado de ir más allá de lo evidente para encontrar
otras causas o explicaciones más profundas y complejas. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
Premio Nobel de Economía Robert Shiller ha destacado en su obra “Las finanzas
en una sociedad justa” que, a pesar de que el público percibe la centralidad,
la sobriedad y la seguridad de los bancos, cuyos dirigentes, de hecho, guían a
la comunidad entera, una especie de rabia se enciende siempre que hay una
crisis bancaria y los gobiernos del mundo acuden al rescate de sus intereses.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Han
escaseado enseñanzas, sin embargo, como las de Raghuram Rajan, quien fue
economista jefe del Fondo Monetario Internacional y, más tarde, gobernador del
Banco Central de la India. Rajan afirma en su obra “Grietas del sistema”
(“Fault lines” en inglés), en relación con los Estados Unidos de América (¿con
validez también para España?), que, ante la constatación en los primeros años
90 del pasado siglo de que los ciudadanos tenían cada vez ingresos más reducidos,
la clase política comenzó a buscar formas rápidas para ayudarles —ciertamente,
más rápidas que la reforma educativa, que necesita décadas para producir
resultados—. Viviendas asequibles para grupos de bajos ingresos fue la
respuesta obvia, a lo que se unió un acceso fácil al crédito.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">A
pesar de que no todas las culpas se deban atribuir al sector financiero, parece
justo que este deba responder de la factura de su rescate, aunque todos los
indicios apuntan a una financiación de una parte sustancial del mismo por parte
del contribuyente. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">No
obstante, hay ocasiones en las que se percibe que, para algunos, el “castigo”
debe ser todavía mayor, y se pretende que el sistema financiero responda de
“culpas ajenas”, como veremos más adelante.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Si
atendemos a las fechas de algunas de las propuestas históricas para imponer
tributos específicos sobre la actividad de las entidades financieras, resulta
que algunas de las más relevantes se han formulado justo a continuación de
etapas de profunda crisis económica. Por ejemplo, en lo que afecta al impuesto
sobre las transacciones financieras, Keynes se posicionó a su favor en la época
de la Gran Depresión y Stiglitz tras el crac bursátil de 1987. Por ello, no es
extraño que el debate para gravar con más intensidad a las entidades
financieras se haya reabierto coincidiendo con la Gran Recesión de 2008 y los
años posteriores en los que se han exteriorizado sus duras secuelas, no tanto
como castigo sino como medio para compensar los dispendios públicos y limitar
para lo sucesivo la asunción de riesgos excesivos en el desarrollo de su
actividad (lo que quizás, en este último caso, se debería acometer más bien a
través de la regulación financiera antes que desde el ámbito de la
tributación).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Pero
el establecimiento de este tipo de impuestos no es sencillo técnicamente. La
tensión a la que se somete una libertad como la libre circulación de capitales,
que se puede considerar plenamente vigente a escala global —a pesar de los
escarceos del presidente Trump con el proteccionismo—, y, especialmente, en un
mercado interior como el de la Unión Europea, implica que si la tributación de
un elemento tan móvil como es el capital, en sus diversas modalidades, no va
acompañada de una extraordinaria colaboración e intercambio de información
entre Estados, este objetivo puede ser vano o, lo que es peor, perjudicial o contraproducente
para la actividad económica. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Hay
un riesgo real de que las rentas originadas en un país puedan buscar otros
países de fiscalidad más favorable, erosionando la capacidad recaudatoria que
se pretende reforzar. Como advirtió la Fundación Ideas respecto a la
“competencia fiscal” entre países: “dada la rápida movilidad internacional del
capital, el hecho de que un país recaude impuestos sobre las transacciones
financieras podría generar movimientos para trasladar los servicios financieros
fuera de dicho país” (“Impuestos pare frenar la especulación financiera.
Propuestas para el G-20”, mayo de 2010).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
Comité Económico y Social Europeo ha señalado explícitamente que se debe
aplicar “el máximo esfuerzo para que se efectúe la introducción del impuesto a
nivel mundial («Dictamen del Comité Económico y Social Europeo sobre la “Propuesta
de Directiva del Consejo relativa a un sistema común del impuesto sobre las
transacciones financieras y por la que se modifica la Directiva 2008/7/CE”»,
COM (2011) 594 final, 2012/C 181/11). La dificultad para alcanzar esta
aspiración no merece más comentario.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Estas
complicaciones se redoblan en el caso de la Unión Europea, en la que uno de los
28 Estados miembros (Reino Unido, la nación más beligerante en contra de un
impuesto sobre las transacciones financieras europeo) va a abandonar el
proyecto común, y, de los 27 Estados restantes, 19 son parte del euro, en tanto
que los ocho restantes países conservan sus propias divisas. No es de extrañar que
los intentos de establecer un impuesto sobre las transacciones financieras en
Europa hayan fracasado tanto en 2011 como en 2013, y que este proyecto en
hibernación siga interesando, tan solo, a una decena de los países de la Unión
Europea, entre ellos España.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
los primeros días de 2018 se ha vuelto a plantear por algunos representantes
políticos españoles la posibilidad de crear un impuesto sobre las transacciones
financieras: nada nuevo según lo expuesto. Más novedoso es que se promueva que
los bancos paguen un recargo del 8% en el Impuesto sobre Sociedades para
aplicarlo a la reducción del déficit de la Seguridad Social.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Si
lo primero (el impuesto sobre las transacciones financieras) no se proyecta y
ejecuta desde el ámbito internacional, unas entidades bancarias que empiezan a
ver la luz al final del túnel pero aún con una baja rentabilidad, sometidas a
la competencia de las entidades tecnológicas que ofrecen servicios financieros (“Fintech”),
con una carga sustancial de préstamos impagados (“non-performing loans”), en un
entorno de tipos de interés negativos y de cambio del modelo de negocio según
se solicita por el supervisor bancario (el Banco Central Europeo), pueden
sufrir, pues los ahorradores e inversores buscarían las jurisdicciones más favorables
fiscalmente para colocar sus depósitos y capitales. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
cuanto a lo segundo, esto es, la financiación del déficit de la Seguridad
Social con cargo directo al sector financiero, nos parece un parche insólito. Antes
bien, habría que apostar por el rejuvenecimiento de la sociedad, la generación
de trabajo de calidad y la restauración de una adecuada relación entre los cotizantes
y los pensionistas. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Recuperar
la confianza del cliente —y del contribuyente— en el sector financiero a golpe
de más tributación no parece, en principio, la vía más idónea ni efectiva, con
la paradoja de que serán las entidades que mejor paradas han salido de la
crisis, las que han sido más conservadoras y prudentes, las que tendrán que
pagar la cuenta dejada por muchas entidades inexistentes en la actualidad o la deuda
generada por una situación con la que no guardan relación alguna (la de la
Seguridad Social).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
todo caso, como en cualquier empresa, los mayores costes en los que los bancos
puedan incurrir terminarán siendo repercutidos a los clientes, quienes verán
incrementarse los precios de los servicios demandados o disminuir los retornos
esperados por sus ahorros e inversiones. La misma Comisión Europea ha admitido
expresamente este posible efecto (“Comunicación de la Comisión al Parlamento
Europeo, al Consejo, al Comité Económico y Social Europeo y al Comité de las
Regiones. Fiscalidad del Sector Financiero”, COM (2010) 549 final, 7 de
octubre). </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
fin, cualquier movimiento, más allá de los intereses particulares, debe ser
cuidadosamente meditado, incluso antes de ser anunciado.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://1.bp.blogspot.com/-MM1S80zC1r4/WmA96OkfqSI/AAAAAAAAA1E/lI8bXQMZtJAVbl0UHXUYwOYIjSpZOxfJACLcBGAs/s1600/el_impuesto_sobre_las_transacciones_financieras_y_el_eterno_retorno.JPG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="250" data-original-width="854" height="93" src="https://1.bp.blogspot.com/-MM1S80zC1r4/WmA96OkfqSI/AAAAAAAAA1E/lI8bXQMZtJAVbl0UHXUYwOYIjSpZOxfJACLcBGAs/s320/el_impuesto_sobre_las_transacciones_financieras_y_el_eterno_retorno.JPG" width="320" /></a></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-70627119150230362392017-12-29T16:22:00.002+01:002017-12-29T16:23:44.815+01:00¿Responde a las expectativas el fallo del Tribunal Supremo sobre las hipotecas multidivisa?<div style="text-align: justify;">
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en Actualidad Jurídica Aranzadi nº 936 y en <a href="http://www.legaltoday.com/opinion/la-cara-y-la-cruz/responde-a-las-expectativas-el-fallo-del-ts-sobre-las-hipotecas-multidivisa">Legal Today —29 de diciembre de 2017—</a>)</span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Los
préstamos hipotecarios se han concedido en nuestro país, generalmente, en euros.
Es el tipo de operación más sencillo y fácil de comprender por el cliente. El
supuesto de mayor sofisticación concurre cuando el prestatario dispone de una
“cesta de divisas” y puede optar, periódicamente, por redenominar y amortizar
el crédito en la moneda de su elección. Una situación intermedia se da cuando
el préstamo se denomina en una sola divisa distinta del euro para toda su
vigencia.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
efecto del tipo de cambio entre divisas provoca no solo que la recurrente cuota
de amortización sea mayor o menor, sino que el capital pendiente de
amortización también sea “móvil” y pueda oscilar al alza o a la baja. La clave
está en que la moneda en la que el prestatario perciba sus ingresos se devalúe
o revalorice respecto a la divisa que sirva para denominar el préstamo en cada
momento. Lo primero le perjudica, lo segundo le favorece.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Si
vivir es un sinvivir, la zozobra cotidiana de un hipotecado en multidivisa para
adquirir su vivienda habitual debe ser difícil de imaginar (¿se revalorizará el
yen?, ¿subirá el banco central de Suiza los tipos de interés?, ¿rebajará Reino
Unido su déficit por cuenta corriente?). </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Por
todos estos motivos, personalmente, jamás formalizaría una hipoteca
multidivisa, ni se la recomendaría a un familiar o a un amigo de perfil
financiero bajo o medio, en esas raras ocasiones en las que el cliente de
servicios financieros español solicita consejo —profesional o no— fuera de la
sucursal bancaria.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Ahora
bien, lo anterior no supone que estos productos financieros no se deban
comercializar por la decisión adoptada en nombre del consumidor por un tercero
(el legislador, el supervisor financiero o el banco) con la justificación de
que la prohibición se establece “por su bien”. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
contratación en masa —con todas sus particularidades— en la época de la Cuarta
Revolución Industrial debe ser compatible con la libertad y con la seguridad que
merece todo consumidor. A la capacidad de entendimiento propia se le ha de
sumar la información activamente facilitada por la empresa —antes y durante la
vigencia del contrato— para conocer la carga jurídica y económica de sus
obligaciones. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Y
creemos que el Tribunal Supremo, por medio de la sentencia nº 608/2017, de 15
de noviembre de 2017, del Pleno de la Sala de lo Civil, sigue la senda
correcta. De entrada, corrige la doctrina de la sentencia nº 323/2015, de 30 de
junio de 2015, también del Pleno, para admitir, con toda lógica, que la
normativa MiFID no resulta aplicable a estos créditos, pues el régimen jurídico
de lo accesorio (el cambio de divisa) no puede prevalecer sobre el de lo
principal (el préstamo), en línea con el TJUE (sentencia de 3 de diciembre de
2015, caso Banif Plus Bank, C-312/14). </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Sin
embargo, matiza el Supremo, aunque el préstamo multidivisa no es complejo conforme
a MiFID sí que lo es para el necesario sometimiento al control de transparencia
del art. 4.2 de la Directiva sobre cláusulas abusivas y a las disposiciones de
transparencia bancaria. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Por
lo tanto, a la vista de la notoria complejidad del contrato, nos parece
razonable que corresponda a los bancos la acreditación de que se informó adecuadamente
a sus clientes y de que estos aceptaron libre y voluntariamente, con pleno
conocimiento, adentrarse en el laberinto de las hipotecas multidivisa.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://4.bp.blogspot.com/-TgyoPDUMLjg/WkZdW0eF9QI/AAAAAAAAA0M/jDNAaiyR49A6uaGS-q4GB6ZqYWzhhKfEACLcBGAs/s1600/multidivisas.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="170" data-original-width="240" src="https://4.bp.blogspot.com/-TgyoPDUMLjg/WkZdW0eF9QI/AAAAAAAAA0M/jDNAaiyR49A6uaGS-q4GB6ZqYWzhhKfEACLcBGAs/s1600/multidivisas.jpg" /></a></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-78767490892471156942017-12-26T21:23:00.001+01:002017-12-26T21:24:45.683+01:00Regulación financiera y servicios de pago: recordando a los Hermanos Marx<div style="text-align: justify;">
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</xml><![endif]--><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Apenas
unos días antes de la llegada de la fecha tope de transposición de la <a href="http://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/?uri=CELEX%3A32015L2366">Directiva (UE) 2015/2366</a>, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 25 de noviembre de
2015, sobre servicios de pago en el mercado interior (13 de enero de 2018, art.
115, apartados 1 y 2), la Secretaría General de Legislación y Política
Financiera ha publicado el “Anteproyecto de Ley del Mercado de Servicios de
Pago”, disposición que, una vez aprobada, dejará sin efecto a la Ley 16/2009,
de 13 de noviembre, de Servicios de Pago.</span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
Subgobernador del Banco de España ha tratado sobre esta trascendental regulación
en su discurso <a href="https://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/IntervencionesPublicas/Subgobernador/Arc/Fic/alonso121217.pdf">“La relación con el cliente bancario” </a>(IESE, Madrid, 13 de
diciembre de 2017):</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">«Uno
de los aspectos más destacados de esta directiva [de Servicios de Pago o PSD2, por
su sigla en inglés] es que institucionaliza definitivamente la actividad de los
denominados proveedores de servicio terceros o TPP. La directiva reconoce el
derecho de los titulares de una cuenta de pago a autorizar expresamente a una entidad
tercera, siempre que esté debidamente autorizada, para que ésta ordene pagos en
su nombre y/o consulte cierta información asociada a dicha cuenta. En el primer
caso, estamos hablando de lo que se conoce como “proveedores de servicios de
iniciación de pago” mientras que, a los segundos, se les ha venido a llamar
“proveedores de servicios de información sobre cuentas”».</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
palabras del Subgobernador: “Con la irrupción de los TPP, la PSD2 consigue que
sea posible disociar tareas de naturaleza administrativa, propias de la
apertura, mantenimiento y gestión de una cuenta, de aquellas otras que,
apoyándose en la existencia de tales cuentas, permiten generar ingresos compensatorios.
Y con ello, se diluye el papel tradicional de la banca como proveedor de servicios
de pago único o de referencia. Los TPP están ahora legalmente habilitados para poder
acceder a la infraestructura bancaria a instancias de sus clientes, lo que
amenaza con debilitar tanto el grado de vinculación de la clientela como la
estabilidad de los ingresos transaccionales”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Es
decir, está en juego, ni más ni menos, que la prestación de los servicios de
pago, en un escenario todavía no definido de alianza o competencia de la
centenaria banca con los nuevos proveedores altamente tecnificados.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">José
M. Domínguez, en su prólogo a nuestra obra “Comentarios a la Ley de Servicios
de Pago” (Editorial Bosch, 2011), con cita a Ángel Gurría, secretario general
de la OCDE, señala que “el sistema financiero es la cinta transportadora de la economía,
y, cuando esa cinta se bloquea o carece de suficiente solidez, la actividad
económica se paraliza. Si el sistema financiero es esa cinta transportadora, los
medios de pago constituyen el componente imprescindible para que pueda rodar y
aportar el nutriente al circuito económico. Sin un esquema eficaz, rápido y
seguro de medios de pago, el sistema financiero no podría llevar a cabo sus
funciones; sin éstas, la economía entraría en estado de coma y los esquemas
sociales vigentes se verían abocados a situarse ante un abismo ignoto”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Con
casi toda probabilidad, al margen de posibles sanciones por la falta de
adaptación en plazo de la Directiva, nuestro país será uno de los que, llegada
la fecha límite de transposición, no tendrá hechos los deberes. Esto va a
suponer un quebranto —ya se verá en qué grado— a la seguridad jurídica
demandada por los clientes pero también por los bancos tradicionales y por las
nuevas entidades que ofrecen los servicios de información sobre cuentas e
iniciación de pagos. Quién sabe si también algún tipo de riesgo sistémico.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Pero
ojalá todos los problemas derivados de la aplicación de la nueva Directiva de
Servicios de Pago se limitaran a una transposición tardía y a una cierta falta
de seguridad para los oferentes y los demandantes de servicios de pago. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
“cacao regulatorio” es tal que la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por su sigla
en inglés) ha debido publicar una Opinión relativa a la transición entre la
Directiva de 2007 y la de 2015 (“<a href="http://www.eba.europa.eu/documents/10180/2067703/EBA+Opinion+on+the+transition+from+PSD1+to+PSD2+%28EBA-Op-2017-16%29.pdf">Opinion of the European Banking Authority onthe transition from PSD1 to PSD2</a>” —EBA/Op/2017/16—, 19 December 2017).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">De
la singular Opinión de la EBA en relación con la Directiva de Servicios de Pago
de 2015 y su inminente entrada en vigor deseamos destacar ahora algunos de sus
aspectos más significativos:</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(1)
De las 12 guías técnicas (“Technical Standards”) y recomendaciones
(“Guidelines”) —conjuntamente, en este artículo, “desarrollos técnicos”—) para
las que la Directiva habilita a la EBA, 10 están completas y dos estarán
finalizadas en 2018.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(2)
No todos los desarrollos de la Directiva estarán concluidos a la fecha de
entrada en vigor de la misma, por un atraso en su elaboración e implementación
o “por decisión deliberada de los legisladores europeos” (esta aseveración nos
parece sorprendente). </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Por ello, tanto las autoridades nacionales
como los proveedores de servicios de pago han cursado peticiones a la EBA para
aclarar la situación. Con esta finalidad clarificadora la EBA ha emitido esta
Opinión, dirigida, formalmente, a las autoridades competentes de cada uno de
los 28 Estados miembros (27, cuando se materialice el “Brexit”).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(3)
A pesar de que 10 de los 12 instrumentos de la EBA estarán finalizados antes de
la entrada en vigor de la Directiva, muchos no serán aplicables en dicho
momento, por dos razones: (i) las guías técnicas tendrán que ser adoptadas como
actos legislativos delegados por la Comisión Europea y publicadas en el DOUE;
(ii) las recomendaciones solo serán aplicables en la fecha especificada en las
mismas una vez publicadas en todas las lenguas oficiales de la Unión Europea. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
EBA no puede garantizar, obviamente, y así lo admite, el buen fin del proceso
de aprobación de las guías técnicas.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(4)
Tres de los 12 mandatos de la EBA regirán el 13 de enero de 2018 (pasaporte
—guía técnica publicada en el DOUE de 11 de noviembre de 2017—, autorización y
registro, y seguro de responsabilidad profesional —en estos dos casos, se trata
de recomendaciones—).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(5)
Otras tres recomendaciones entrarán en vigor en el primer cuatrimestre de 2018
(reporte de incidentes, quejas y medidas de seguridad).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(6)
Las recomendaciones sobre reporte de fraude están en elaboración y no se sabe
cuándo se publicarán.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(7)
Las cinco guías técnicas restantes están completadas y enviadas a la Comisión
Europea, salvo una de ellas que lo será en el comienzo del segundo cuatrimestre
de 2018. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Se
da la particularidad de que las reglas de autenticación fuerte de usuarios y
comunicación segura regirán a los 18 meses de su publicación en el DOUE y
entrada en vigor, esto es, hacia el segundo semestre de 2019.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(8)
Se deberá cumplir con la Directiva, conforme a la normativa nacional de transposición,
a pesar de que no hayan entrado en vigor sus desarrollos técnicos (y nos
preguntamos: ¿y si no se han publicado las normas nacionales de
transposición?).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(9)
Se recomienda a las autoridades nacionales y a los proveedores de servicios de
pago que antes de la efectividad de los desarrollos técnicos tengan en cuenta
los borradores (“draft”) más recientes publicados por la EBA.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(10)
Durante el periodo de adaptación, los proveedores de servicios de iniciación de
pago y los proveedores de servicios de información sobre cuentas podrán acceder
a las cuentas de pago abiertas en los bancos pero sin obligación de
identificarse como tales conforme a la Directiva. Los bancos no tendrán
obligación de comunicarse de forma segura, según lo establecido en la
Directiva, con tales proveedores.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Esto
provocará que, por el momento, no se pueda garantizar que solo se acceda por
los nuevos oferentes de estos servicios a información relacionada con la
prestación de servicios de pago, como demanda la Directiva.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(11)
Los bancos tradicionales solo podrán denegar el acceso de los nuevos
proveedores por razones justificadas, en especial por la sospecha de petición
de acceso no autorizada por el usuario o por fraude.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(12)
Se dará la bienvenida por la EBA a la pronta aplicación por los proveedores de
las medidas de autenticación fuerte de usuarios y comunicación segura antes de su
previsible entrada en vigor hacia el segundo semestre de 2019.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(13)
Hay que tener en cuenta, por lo demás, los posibles efectos en toda esta
materia de la entrada en vigor, en mayo de 2018, del Reglamento —europeo— General
de Protección de Datos [<a href="https://www.boe.es/doue/2016/119/L00001-00088.pdf">Reglamento (UE), del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de abril de 2016</a>].</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(14)
Parte de los desarrollos técnicos de la Directiva de Servicios de Pago de 2007
continuarán rigiendo hasta la efectividad de los correspondientes a la
Directiva de 2015 que estamos comentando, aunque algunas partes de aquellos cesarán
en su aplicación el 13 de enero de 2018.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(15)
Para atender las consultas de las autoridades y la industria, se ampliará el
catálogo de preguntas y respuestas (“Q&A”) de la EBA relacionadas con la nueva
Directiva de Servicios de Pago y su aplicación (quizás nos encontremos aquí con
la una “interpretación auténtica” o similar: “interpretación auténtica delegada”,
por llamarlo de algún modo).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Añoramos
aquellos días en que diferenciábamos entre fuente material y fuente formal del
Derecho; cuando sabíamos que la ley española solo rige en España y que las
Directivas, hasta su transposición, no deben preocuparnos como operadores
jurídicos; que la norma de mayor rango derogaba a la de rango inferior o que la
ley más reciente era preferible, en caso de contradicción, a la más antigua. Las derogaciones tácitas de una disposición (o de parte de ella) por
otra nos hacen sentir añoranza en comparación con lo que se nos viene encima, y
no solo en el ámbito de la prestación de los servicios de pago…</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Incluso
echamos de menos la célebre cláusula contractual de los Hermanos Marx en “Una
noche en la ópera”, repetida “ad infinitum”: “La parte contratante de la
primera parte, será considerada como la parte contratante de la primera parte”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen="" class="YOUTUBE-iframe-video" data-thumbnail-src="https://i.ytimg.com/vi/AuAJzvyEATE/0.jpg" frameborder="0" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/AuAJzvyEATE?feature=player_embedded" width="320"></iframe></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-68603668811152636532017-12-20T16:33:00.000+01:002017-12-20T16:36:43.052+01:00“Índice de Referencia de los Préstamos Hipotecarios” (IRPH) y control de transparencia (STS nº 669/2017, de 14 de diciembre de 2017)<!--[if gte mso 9]><xml>
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</xml><![endif]--><b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Introducción</span></b><br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
vísperas de la transposición tardía de la Directiva 2014/17/UE, del Parlamento
Europeo y del Consejo, de 4 de febrero de 2014, sobre los contratos de crédito
celebrados con los consumidores para bienes inmuebles de uso residencial, tras
el pronunciamiento del Supremo sobre las “hipotecas multidivisa” (STS —Pleno de
la Sala Primera— nº 608/2017, de 15 de noviembre de 2017), una nueva sentencia
ha agitado los pilares del maltrecho sistema hipotecario español. Se trata de
la sentencia nº 669/2017, de 14 de diciembre de 2017, del Pleno de la Sala de
lo Civil, que tiene por objeto el “Índice de Referencia de los Préstamos Hipotecarios”,
más conocido como IRPH.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
sentido del fallo favorece, aparentemente, a las entidades crediticias que han
empleado este índice oficial en sus contratos de préstamo hipotecario a tipo
variable, pero el voto particular formulado por un magistrado, al que se ha
adherido otro, origina que, inevitablemente, nos planteemos si el cierre de la
controversia es en firme o en falso.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Destacaremos
los argumentos más relevantes de la sentencia y de su voto particular, aunque,
previamente, nos referiremos brevemente a los tipos de interés oficiales y, en
concreto, al IRPH.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Consideraciones generales sobre los
tipos de interés oficiales <a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4128454487679053029#_ftn1" name="_ftnref1" style="mso-footnote-id: ftn1;" title=""><span class="MsoFootnoteReference"><span style="mso-special-character: footnote;"><span class="MsoFootnoteReference"><b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">[1]</span></b></span></span></span></a></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Según
el artículo 27 de la Orden EHA/2899/2011, de 28 de octubre, de transparencia y
protección del cliente de servicios bancarios, los tipos de interés oficiales
que podrán aplicar las entidades de crédito son los siguientes:</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">a)
Tipo medio de los préstamos hipotecarios a más de tres años, para adquisición
de vivienda libre, concedidos por las entidades de crédito en España.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">b)
Tipo medio de los préstamos hipotecarios entre uno y cinco años, para
adquisición de vivienda libre, concedidos por las entidades de crédito en la
zona euro.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">c)
Tipo de rendimiento interno en el mercado secundario de la deuda pública de
plazo entre dos y seis años.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">d)
Referencia interbancaria a un año (Euríbor).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">e)
Permuta de intereses/<i style="mso-bidi-font-style: normal;">Interest Rate Swap</i>
(IRS) al plazo de cinco años.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">f)
El Míbor, exclusivamente para los préstamos hipotecarios formalizados con
anterioridad al 1 de enero de 2000 conforme a lo previsto en el artículo 32 de
la Ley 46/1998, de 17 de diciembre, sobre introducción del euro.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Como
se observa a simple vista, no hay ningún índice denominado expresamente IRPH,
aunque este se corresponde con el llamado tipo medio de los préstamos
hipotecarios a más de tres años, para adquisición de vivienda libre, concedidos
por las entidades de crédito en España (“IRPH de entidades”).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
Orden EHA/2899/2011, en el marco de la reestructuración del sistema financiero
español, suprimió algunos índices y creó otros, manteniendo algunos de ellos.
Dichos índices oficiales se establecieron originariamente por la Circular 5/1994,
de 22 de julio, a entidades de crédito, sobre modificación de la circular
8/1990, sobre transparencia de las operaciones y protección de la clientela, en
virtud de la habilitación contenida en la disposición adicional segunda de la
Orden de 5 de mayo de 1994, sobre transparencia de las condiciones financieras
de los préstamos hipotecarios.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Se
suprimieron tres índices, que son el tipo medio de los préstamos hipotecarios a
más de tres años, para adquisición de vivienda libre concedidos por los bancos;
el tipo medio de los préstamos hipotecarios a más de tres años para adquisición
de vivienda libre concedidos por las cajas de ahorros; y el tipo activo de
referencia de las cajas de ahorros. El primero y el segundo son,
respectivamente, los comúnmente llamados “IRPH de bancos” e “IRPH de cajas de
ahorros”, que se han refundido en un solo índice para el conjunto de las
entidades de crédito (el mencionado “IRPH de entidades”). El tercero es el
conocido, de ordinario, como “IRPH CECA”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Tras
varios meses de incertidumbre, especialmente para los prestatarios cuyas
escrituras de préstamo hipotecario utilizaban estos tres índices como
referencia, ya fuera con carácter principal o subsidiario, con la disposición
adicional decimoquinta de la Ley 14/2013, de 27 de septiembre, de apoyo a los
emprendedores y su internacionalización se estableció el régimen para su efectiva
desaparición, en concordancia con la disposición transitoria única de la Orden
EHA/2899/2011.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Con
efectos desde el 1 de noviembre de 2013, el Banco de España dejó de publicar en
su sede electrónica, y con el efecto de su desaparición completa, estos tres
índices oficiales aplicables a los préstamos hipotecarios, entendiéndose
sustituida la referencia a los mismos, con efectos desde la siguiente revisión
de los tipos aplicables, por el tipo o índice de referencia sustitutivo
previsto en cada contrato de préstamo. En defecto del tipo o índice de
referencia sustitutivo previsto en el contrato, o en caso de que éste fuera
alguno de los índices desaparecidos, la sustitución se realizaría por el “IRPH
de entidades”, aplicándole un diferencial equivalente a la media aritmética de
las diferencias entre el tipo desaparecido y el anterior, calculadas con los
datos disponibles entre la fecha de otorgamiento del contrato y la fecha en la
que efectivamente se produjo la sustitución del tipo.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Las
modificaciones operadas por la Ley 14/2013 han provocado que queden afectados
determinados contratos de préstamo hipotecario a tipo variable, unos
directamente, otros indirectamente: los primeros son los contratos en los que
el índice efectivamente empleado era uno de los eliminados, y los segundos son
los contratos en los que el índice era, meramente, sustitutivo, es decir, se
usaría si, de algún modo, el índice principal no podía ser utilizado, como con
la supresión sobrevenida ha ocurrido.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Hay
que tener en cuenta que, últimamente, el “IRPH de entidades” ronda el 2%,
mientras que el Euríbor a un año se ha adentrado en terreno negativo. Según
datos del Banco de España a fin de octubre de 2017, el valor del “IRPH de
entidades” fue del 1,904%, y el del Euríbor del -0,180%.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Otro
de los motivos de controversia es la propia forma de cálculo del IRPH, conforme
a la normativa de disciplina de entidades de crédito aplicable (antes, la citada
Circular del Banco de España 8/1990, en la redacción dada por la Circular
5/1994; ahora, la Circular 5/2012, de 27 de junio, del Banco de España, a
entidades de crédito y proveedores de servicios de pago, sobre transparencia de
los servicios bancarios y responsabilidad en la concesión de préstamos), y la
posible manipulación del índice alegada por algunos.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Sin
embargo, la sentencia del Tribunal Supremo que analizamos se centra, en
exclusiva, en el control de transparencia derivado del artículo 4.2 de la Directiva
93/13/CEE del Consejo, de 5 de abril de 1993, sobre las cláusulas abusivas en
los contratos celebrados con consumidores.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">IRPH: el control de transparencia</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
el caso enjuiciado, el cliente suscribió en 2007 un préstamo hipotecario a tipo
variable (novado en 2009 para ampliar el plazo de amortización hasta 2048).
Tras el transcurso de un año desde la formalización, durante el cual se
aplicaría un tipo fijo del 4,25% anual, pasaría a aplicarse el tipo resultante
de añadir un margen de 0,50 puntos al “tipo medio de los préstamos<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>hipotecarios<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>a más<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>de tres años, para<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>la adquisición<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>de<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>vivienda libre, concedidos<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>por<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>el<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>conjunto<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>de<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>entidades<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>de<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>crédito” (es decir, el “IRPH de entidades”).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Como
tipo sustitutivo del índice pactado, ante la eventualidad de que dejara de
publicarse, se estableció “el tipo medio de los préstamos hipotecarios a más de
tres años, para la adquisición de vivienda libre, concedidos por las Cajas de
Ahorros” (esto es, el “IRPH de cajas de ahorros”).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
cliente solicitó judicialmente que se declarase la nulidad por abusiva de la
cláusula de cálculo del interés variable conforme al índice IRPH (y la de los intereses
de demora). Respecto de la cláusula IRPH, solicitó también que se declarase la
inexistencia de intereses moratorios y que se ordenara la devolución de las
cantidades indebidamente cobradas por los intereses remuneratorios desde
octubre de 2007. La sentencia de primera instancia estimó íntegramente la
demanda. El recurso de apelación de la entidad bancaria fue desestimado por la
Audiencia Provincial. El recurso de casación del prestamista se limitó a
impugnar el pronunciamiento relativo a la nulidad de los intereses
remuneratorios, aceptando la declaración de nulidad de los intereses de demora.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Tras
repasar la doctrina jurisprudencial recaída en relación con la contratación
seriada y con el control de transparencia, la sentencia analiza los tipos de
préstamo bancario (con interés fijo o variable) y el sentido económico de los
intereses remuneratorios (se trata del precio que sirve al prestamista “para
cubrir sus costes de financiación y obtener el lucro pretendido con la
operación”). </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">A
continuación, se refiere la regulación de los índices oficiales en la normativa
bancaria para llegar al fundamento de derecho sexto (“control de transparencia
de la cláusula de interés variable que lo referencia al IRPH”), que es donde se
encuentran los argumentos de mayor calado de la sentencia, al margen de los
contenidos en el voto particular.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Puesto
que el IRPH es un “índice definido y regulado legalmente,” que se incorpora a
un contrato de préstamo a interés variable mediante la predisposición por la
entidad financiera prestamista de una condición general de la contratación, “es
a la Administración Pública a quien corresponde controlar que esos índices se
ajusten a la normativa, lo que hace que ese control quede fuera del ámbito de
conocimiento de los tribunales del orden civil”. Esa Administración es el Banco
de España.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">De
aquí se desprende que el índice como tal no puede ser objeto del control de transparencia
desde el punto de vista de la Directiva 93/13/CEE ni de la Ley de Condiciones
Generales de la Contratación (artículos 1.2 y 4, respectivamente), a no ser que
su contenido se haya modificado contractualmente por las partes (lo que no
ocurre en el caso enjuiciado). </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Conforme
a la sentencia, a la entidad no se le podía exigir que explicara
pormenorizadamente cómo se forma un índice supervisado por el Banco de España,
ni, desde el punto de vista de la transparencia, que ofreciera el Euríbor, el
cual, tras la celebración del contrato, está acreditado que habría sido más
económico para el consumidor. Curiosamente, en estos momentos de auge de la
economía conductual, respecto a la evolución comparativa entre el IRPH y el
Euríbor, la sentencia refiere el llamado “sesgo retrospectivo”, “que no puede
servir de pauta para el control de transparencia”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">De
ahí que, “en el marco de una acción individual de nulidad de condiciones
generales de la contratación, no pueda valorarse el modo en el que se ha fijado
un índice de referencia legalmente predeterminado, ni quepa analizar si ese
índice puede ser manipulado por las entidades financieras, o si en la
configuración del índice se han podido tener en cuenta elementos, datos o
factores no adecuados. Tampoco cabe ponderar el grado de incidencia o
influencia de las entidades financieras en la concreta determinación del
índice. Todos estos factores los fiscalizan los órganos reguladores de la
administración pública”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Ahora
bien, lo que sí se puede controlar es que “la condición general de la
contratación por la que se incluye en un contrato con consumidores esa
disposición o previsión legal esté redactada de un modo claro y comprensible y
sea transparente”. Verificado este control, se concluye que se superó,
resultando estimado el recurso de casación, y revocada y dejada sin efecto la
sentencia de la Audiencia Provincial únicamente en cuanto al interés
remuneratorio.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El voto particular</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Conforme
al voto particular, la proyección del control de transparencia que realiza la
sentencia no resulta ajustada a derecho.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Los
deberes de información que incumben al profesional deben llevarse más lejos,
resultando muy relevante, «conforme a los hechos acreditados, tanto en la
primera como en la segunda instancia, y no cuestionados por la sentencia,
señalar que la entidad bancaria “no proporcionó información específica o
adicional” al consumidor relativa al alcance y funcionamiento concreto de este
índice de referencia en el marco del contrato de préstamo ofertado».</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Tampoco
se comparte que resulte aplicable la excepción del artículo 1.2 de la Directiva
sobre cláusulas abusivas. El Tribunal de Justicia de la Unión Europea “ha resaltado
que, en todo caso, resulta esencial para el consumidor que el profesional le
informe adecuadamente sobre las disposiciones legales o reglamentarias
imperativas que resulten de aplicación (STJUE de 26 de abril de 2012, Invitel,
C-472/10), del mismo modo que, con carácter general, el hecho de que el contenido
de los contratos predispuestos esté determinado por disposiciones reglamentarias
imperativas (contratos regulados) no comporta la exención del deber de información
que incumbe al profesional sobre aquellos aspectos o cuestiones de interés o
relevancia para el consumidor (SSTJUE de 21 de marzo de 2013, RWE Vertrieb AG,
C-92/11 y de 23 de octubre de 2014, asunto Alexandre SCHUL C-359/11 y C- 400/11)”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Además,
hay que atender a la propia complejidad del IRPH, lo que lo convierte en idóneo
para su sometimiento al control de transparencia: «Esta dificultad o
complejidad no se mide de acuerdo con parámetros concretos o subjetivos
relativos al “grado de comprensión” que en cada caso concreto pueda presentar
el consumidor afectado, conforme a su nivel de formación o especialización,
sino que atiende, por la propia naturaleza del control de transparencia, a un
parámetro “abstracto” de compresibilidad referenciado, necesariamente, en la
posición del “consumidor<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>medio” que, por
definición, no tiene una formación específica acerca de la configuración y
funcionamiento de estos índices de referencia (entre otras, STJUE de 3 de
septiembre de 2015, Costea, C-110/14)».</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br />
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
aplicación del control de transparencia a la cláusula objeto de la “litis”
debería haber conducido a la estimación parcial del recurso, y, en
consecuencia, declarada la abusividad de la cláusula, el índice de referencia a
aplicar sería el Euríbor, merced a la doctrina de la sentencia del Pleno sobre
la “hipoteca multidivisa” de 15 de noviembre de 2017.</span></div>
<div style="mso-element: footnote-list;">
<hr align="left" size="1" width="33%" />
<div id="ftn1" style="mso-element: footnote;">
<div class="MsoFootnoteText" style="text-align: justify;">
<a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4128454487679053029#_ftnref1" name="_ftn1" style="mso-footnote-id: ftn1;" title=""><span class="MsoFootnoteReference"><span style="font-family: "times new roman" , "serif"; font-size: 11.0pt;"><span style="mso-special-character: footnote;"><span class="MsoFootnoteReference"><span style="font-family: "times new roman" , "serif"; font-size: 11.0pt; line-height: 115%;">[1]</span></span></span></span></span></a><span style="font-family: "times new roman" , "serif"; font-size: 11.0pt;"> Seguimos en
este apartado, en lo esencial, el contenido de nuestro artículo «Los “Índices
de Referencia de los Préstamos Hipotecarios” (IRPH)», publicado en el blog
“¿Hay Derecho?”, el 29 de noviembre de 2016.</span></div>
</div>
</div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-47534574309098618742017-12-08T12:11:00.000+01:002017-12-08T16:10:56.466+01:00¿Burbuja de “bitcoins”?<!--[if gte mso 9]><xml>
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</xml><![endif]--><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(Publicado en <a href="https://www.enfintech.com/preguntas/a-expertos/burbuja-bitcoin-2/">EnFintech el 8 de diciembre de 2017</a>)</span><br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br />
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">No
vamos a volver a discutir sobre qué son las monedas virtuales (“Bitcoin” no es
más que una entre varios cientos de ellas) y si de veras reúnen las
características propias del dinero soberano respaldado legalmente, sobre los fundamentos
más o menos sólidos de “Bitcoin” o sobre si es recomendable comprar, vender,
observar o disfrutar del sol que nos inunda en esta mañana de diciembre.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Cada
interesado debe obtener la información necesaria y suficiente, por sus propios
medios o con la ayuda profesional de terceros, para adoptar, responsablemente,
una decisión fundada. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Se
puede alegar que esta realidad no está regulada, pero la propia naturaleza de
este fenómeno y su carácter transnacional (o “anacional”) impiden su regulación
sistemática por los Estados, sin menoscabo de la aplicación de la legislación
vigente que para aspectos particulares tenga encaje (por ejemplo, la normativa
MiFID, la tributaria o la de prevención del blanqueo de capitales; para más
detalle, nos remitimos al aviso de la CNMV de 14 de noviembre de 2017 «ESMA
alerta de los riesgos de las denominadas “ICO” (“Initial Coin Offerings”)</span><span style="font-family: "times new roman" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">».</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
revalorización de Bitcoin en particular a lo largo de 2017 ha sido
estratosférica, para alcanzar máximos históricos cerca de 2018, con unos
marcados dientes de sierra y un carrusel de subidas y bajadas, inherentes a
esta moneda virtual desde su mismo nacimiento. ¿Estamos cerca de un fin de
partida? ¿Se trata de un paso hacia la estabilización o de un escalón
intermedio para nuevas subidas?</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Reflexionar
sobre todo esto nos ha hecho buscar en los anaqueles de nuestra biblioteca
libros tales como “Maniacs, panics, and crashes”, de Kindleberger, “El hombre
que cambió su casa por un tulipán”, de Trías de Bes, y “El crash de 1929” y
“Breve historia de la euforia financiera”, estos dos últimos de John K.
Galbraith.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Nos
limitaremos a reproducir algunos párrafos de este último libro, sin pretender
tomar partido, pues quizás no resulten aplicables al fenómeno que estamos
analizando:</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">“Ni
la legislación ni un conocimiento de la economía más ortodoxa protegen al
individuo […] cuando vuelve la euforia, induciéndole a interrogarse, como en
efecto sucede, sobre el aumento de los valores y de la riqueza, sobre la
carrera para participar que determina el alza de precios, y acerca del
hundimiento que acabará produciéndose y de sus tristes y dolorosas secuelas”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">“Sin
embargo, existen pocas materias en las que esa advertencia sea tan mal
recibida. Si la duración es breve, se dirá que se trata de un ataque, motivado
por una deficiente comprensión o bien por una incontrolada envidia ante el
sorprendente proceso de enriquecimiento. Si la duración es mayor, se
considerará una demostración de la falta de fe en la sabiduría inherente al
propio mercado”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">“Los
que estuvieron cabalgando en la cresta de la ola deciden que ya es tiempo de
retirarse. Quienes creyeron que el alza iba a ser indefinida, ven sus ilusiones
bruscamente defraudadas, y también responden a la realidad recién revelada
vendiendo o tratando de vender. Así, se produce el colapso. Y de este modo se
confirma la regla, apoyada en la experiencia de siglos: el episodio de
especulación nunca termina con una lamentación y siempre con un choque
violento”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">“[…]
el crítico debe aguardar a que se haya producido el hundimiento para recibir
alguna aprobación, por no hablar de aplauso”.</span></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-90120489757595048862017-12-06T21:24:00.000+01:002017-12-06T21:25:25.614+01:00Tendencias “Fintech”: diálogos en Fráncfort del Meno<!--[if gte mso 9]><xml>
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</xml><![endif]--><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">(Publicado
en <a href="https://www.enfintech.com/blog/tendencias-fintech-dialogos-en-francfort-del-meno/">EnFintech</a> el 6 de diciembre de 2017)</span><br />
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
un ejercicio de transparencia, el Banco Central Europeo (BCE) dedica un espacio
en su página web al conocido como “<a href="https://www.ecb.europa.eu/pub/fsr/html/bid.en.html">Banking Industry Dialogue</a>”, que es un foro
de intercambio de impresiones entre el supervisor y la industria bancaria
europea sobre temas de actualidad con impacto en la estabilidad financiera y en
la política macroprudencial. El grupo está encabezado formalmente por el
presidente del BCE y se reúne dos veces al año en Fráncfort del Meno.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
contenido de lo tratado en las reuniones es de una importancia extraordinaria,
pues en ellas se discuten las verdaderas inquietudes del BCE, de los grandes
bancos europeos, las tendencias, los riesgos, las oportunidades… </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br />
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
lectura de las actas nos permite sumergirnos, sin intermediarios, en la
realidad de la banca del presente y del futuro más inmediato, y la conclusión
es que casi todo lo que podemos leer en la prensa económica, fuera de ambientes
reservados, es fiel al panorama que se dibuja en estas reuniones, lo que nos
parece una buena señal, un indicio de limpieza.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
última reunión se celebró el 8 de noviembre de 2017, y el acta de la sesión es
de 29 de noviembre de 2017 (“<a href="https://www.ecb.europa.eu/pub/fsr/shared/pdf/20171108_BID_summary.pdf">Summary of Banking Industry Dialogue on 8 November 2017 in Frankfurt am Main</a>”).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
lista de autoridades y entidades que asistieron se pueden consultar en el
propio documento, pero lo relevante, en todo caso, no está en los sujetos sino
en el objeto de lo discutido.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Según
el documento, el fenómeno “Fintech” se percibe por el sector como una oportunidad,
pues los bancos pueden tomar ventaja de los avances tecnológicos. También
podrían, por ejemplo, adquirir compañías, formalizar alianzas con las entidades
“Fintech” o desarrollar proyectos propios con las ideas suministradas por las
empresas tecnológicas. Aquí se afirma, sin embargo, que los bancos más pequeños
tienen menores posibilidades en esta arena, ya que las inversiones necesarias
son de gran escala. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Si
los bancos quieren seguir siendo competitivos deben invertir en tecnología para
poder ofrecer servicios digitales. Es evidente que la inversión no rendirá
hasta pasados algunos años, por lo que los bancos podrían optar por las
fusiones transfronterizas para ganar tamaño.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
prestación de unos mismos servicios debería quedar sometida a unas mismas
reglas, con independencia de qué tipo de entidad los ofrezca, se sugiere.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Al
parecer, según el acta, y esto nos parece un enorme error de concepto y
estratégico, no se refirió como un factor clave la adecuada protección y
satisfacción del cliente, más allá de una somera referencia a los nuevos
servicios financieros ofrecidos “on line”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
riesgo de que las grandes empresas tecnológicas (las célebres GAFA) incorporen
servicios financieros en sus plataformas se valora por los bancos europeos como
un potencial reto competitivo. Se hizo notar en Fráncfort del Meno que, como ya
sabemos, algunos de estos gigantes tecnológicos han desarrollado estructuras de
pago, aunque, normalmente, en cooperación con los bancos, y que, en algunos
casos, prestan servicios de financiación. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Consideramos
que esta alianza entre concepciones, entidades y propietarios tan divergentes
podría encubrir una “paz armada”, o bien dar cobijo a una verdadera “entente
cordial”: el tiempo dirá. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Los
bancos cuentan con infraestructuras físicas (el espacio real también cuenta) y
tecnológicas, datos, clientes, la reserva legal para captar depósitos y
centurias de experiencia —un activo que quizás no tenga demasiado valor en el
presente—, además de una muy estrecha y especial relación con los Estados…</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Si
el sector “Fintech”, por mucho que cuente con el favor de los usuarios más
jóvenes y tecnificados, se precipitara y lanzara un “ataque” sin la suficiente
madurez y a destiempo, los resultados del choque serían fácilmente predecibles.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">No
son escasos los retos del sector, ni, como cuando cayó Constantinopla en 1453
ante el empuje de Mehmed II, pocas las grietas en las murallas del
tradicionalmente inexpugnable sector bancario. Quizás el escenario más
adecuado, ciertamente, sea el de la cooperación, en beneficio de todos los
oferentes de servicios financieros y, especialmente, de la clientela que los
recibe y paga.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"> </span><a href="https://2.bp.blogspot.com/-X6mNeJkKZ3A/WihRLaEAcJI/AAAAAAAAAzU/FxSRIP0wbRk_tsy5R2j6B7UMk-3yUBgdgCLcBGAs/s1600/Mosaicos-Santa-Sofia-bizantinos-bizantina-arquitectura-icono-ortodoxo-Estambul_EDIIMA20151007_1015_18.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="428" data-original-width="643" height="212" src="https://2.bp.blogspot.com/-X6mNeJkKZ3A/WihRLaEAcJI/AAAAAAAAAzU/FxSRIP0wbRk_tsy5R2j6B7UMk-3yUBgdgCLcBGAs/s320/Mosaicos-Santa-Sofia-bizantinos-bizantina-arquitectura-icono-ortodoxo-Estambul_EDIIMA20151007_1015_18.jpg" width="320" /></a></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-76192125406347750502017-12-02T09:46:00.002+01:002017-12-03T11:04:13.354+01:00"Las pasiones y los intereses": una base filosófica para el capitalismo<div style="text-align: justify;">
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través de una <a href="http://neotiempovivo.blogspot.com.es/2017/10/las-pasiones-y-los-intereses.html">entrada de 15 de octubre de 2017</a> del blog del (mi) profesor José
M. Domínguez (<a href="http://neotiempovivo.blogspot.com.es/">Tiempo Vivo</a>) he tenido conocimiento de la obra “Las pasiones y
los intereses” (1977), de Albert O. Hirschman, cuyo sugerente subtítulo es
“Argumentos políticos para el capitalismo antes de su triunfo”.</span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Ya
teníamos referencias de Mandeville y de su “Fábula de las abejas”, y de cómo la
búsqueda del interés personal puede repercutir en el interés general, parte de
cuyo acierto resultó eclipsado por Adam Smith y la “mano invisible”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Sin
embargo, Hirschman, haciendo gala de su erudición, amplía la carga filosófica
del capitalismo hasta extremos que no podíamos sospechar, alcanzando al mismo
Nicolás Maquiavelo. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Hirschman
y Maquiavelo tienen en común, por otra parte, el afán por conversar más que con
sus respectivos contemporáneos con sus más insignes antepasados. Nos viene al
recuerdo la carta de Maquiavelo a Francesco Vettori, escrita en Florencia y
fechada a 10 de diciembre de 1513: “Llegada la noche regreso a la casa y entro
en mi estudio; en su umbral me quito esta ropa cotidiana sucia y llena de lodo,
y me pongo ropas regias y curiales; así, vestido decentemente, entro a las
antiguas cortes de los antiguos hombres”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">“Las
pasiones y los intereses” comienza con una referencia a Max Weber y a Benjamin
Franklin, que nuestro autor aprovecha para plantear la incógnita que pretende
despejar: ¿cómo fue posible que el comercio, la banca y el afán por ganar
dinero se convirtieran en fines honorables en algún punto de la Edad Moderna
después de haber sido condenados como despreciables durante siglos? </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Esta
condena se basó, fundamentalmente, en el pensamiento de San Agustín, que
identificó la búsqueda del dinero y las posesiones como uno de los tres
principales pecados que pueden cometer los hombres, junto con la pretensión de
ejercer la dominación sobre los otros y la lujuria sexual. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Se
ha alegado que el espíritu del capitalismo surgió entre los comerciantes de los
siglos XIII y XIV (nos remitimos a nuestro artículo “<a href="http://todosonfinanzas.blogspot.com.es/2016/10/mercaderes-banqueros-en-la-epoca-de.html">Mercaderes-banqueros en la época de Miguel de Cervantes</a>”, eXtoikos, núm. especial dedicado a Miguel de
Cervantes, 2016), y que una actitud favorable hacia determinados negocios se
puede hallar en los escritos de los escolásticos. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
momento de corte entre las encontradas concepciones se da en el Renacimiento
con Maquiavelo, pero no como nueva ética sino como una nueva teoría
del Estado. Gracias al filósofo florentino se manifiesta que hay que dejar de
analizar al hombre desde el punto de vista prescriptivo o del “deber ser”: se
debe estudiar lo que “realmente es”. La filosofía y la religión —incluso el
derecho, aunque no se puede negar, a nuestro modo de ver, su carácter
instrumental desde el punto de vista de los valores— se quedan cortos, y se
abre un nuevo campo a una disciplina como es la ciencia política. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Esta
nueva concepción es la que permite el análisis de las “pasiones”, con su carga
destructiva pero también constructiva. Las pasiones dejan de ser vicios para
convertirse en virtudes. “Las pasiones deber ser aprovechadas antes que
reprimidas”, sería el lema de la nueva ola que se irá consolidando en los
siglos posteriores.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Un
paso importante será dado por Herder y Hegel, quienes afirman que los hombres,
siguiendo sus pasiones, sirven inconscientemente a algún propósito histórico
superior. Esto nos recuerda la autoconcepción de “sociedad elegida” (por Dios) de
la primera potencia capitalista, la norteamericana, y el célebre “In God we
trust” tan íntimamente ligado al dólar.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Hirschman
cita expresamente algunos papeles de “The Federalist” (en concreto los números
51 y 72), pues, en el fondo, compatibilizar la búsqueda de beneficio individual
con el interés general requiere, tanto en el ámbito económico como en el político, el establecimiento
de un sistema de pesos y contrapesos (“checks and balances”).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">De
lo contrario, todos los avances experimentados correrían el riesgo de quedar
destruidos ante el empuje de ciertos intereses particulares.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Fue a finales del siglo XVII y, sobre todo, en el desarrollo del siglo XVIII,
cuando el concepto de interés, tras dos siglos de debate sobre qué debía quedar
incluido en él, se identificó plenamente con la obtención de ventajas
materiales, como el dinero o las posesiones. Este es el momento en el que surgen
diversos activos vinculados a este entendimiento de los intereses: la
predictibilidad y la posibilidad de las mutuas ganancias. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Las
relaciones entre grupos sociales, también en el ámbito internacional, podrían
alimentar el comercio y reducir la posibilidad de conflictos bélicos, dado este
alineamiento de intereses. Las ventajas no serían solo económicas sino que
muchos efectos beneficiosos serían no mensurables económicamente pero sí perceptibles
en los ámbitos político, social e incluso moral.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Será
Montesquieu quien destaque (“El espíritu de las leyes”) la concepción del “dulce
comercio” (“doux commerce”) y cómo este permite transitar de la barbarie a las
buenas formas, a los buenos modales, en la época, paradójicamente, en la que el
tráfico de esclavos alcanzó su pico máximo… </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Es
con Montesquieu, seguido por Steuart, con quienes toma consistencia la idea de
que el comercio genera una riqueza móvil que es ajena a los abusos del poder
político y el despotismo, por lo que le sirve de contrapeso. Millar, por su
parte, destaca la creación de grupos de interés que integran a los
comerciantes, que tratarán de aliarse con el poder político para obtener
ventajas.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Ferguson
reacciona y aunque estima que el comercio tiende a crear tranquilidad y
eficiencia, podría ser, en sí mismo, una fuente de despotismo. Aquellos que ya
hayan alcanzado sus objetivos e intereses materiales, recurrirán “al orden y a
la ley” para consolidarlos y reprimir las pretensiones de otros grupos de
interés no satisfechos.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
industrialización y la sociedad masas de los siglos XIX y XX dan un giro al
relato, como se aprecia en el siguiente párrafo de Hirschman, que también ha
llamado la atención del profesor Domínguez y nos parece clave:</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">“La
idea de que los hombres, al perseguir sus intereses, serían para siempre
inofensivos no fue definitivamente abandonada hasta que la realidad del
desarrollo capitalista se mostró completamente. A medida que el crecimiento
económico de los siglos XIX y XX desarraigó a millones de personas, empobreció
a amplios sectores mientras enriquecía a algunos, causó desempleo a gran escala
durante depresiones cíclicas y produjo la moderna sociedad de masas, fue
quedando claro para diversos observadores que quienes estaban implicados en
estas violentas transformaciones serían, cuando la ocasión lo propiciara,
apasionados: apasionadamente furiosos, temibles, resentidos”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Así,
surgirán conceptos como el de alienación o anomia, la distinción entre titulares
de medios de producción y proletariado, la propiedad como robo…</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
las palabras iniciales del libro que comentamos, escritas en julio de 1996,
Amartya Sen refiere la cita de Hirschman a Keynes, según el cual “es preferible
que un hombre tiranice sobre su cuenta bancaria que sobre sus
compañeros-ciudadanos”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
el último párrafo del ensayo, Hirschman concluye que la Historia de las Ideas no
sirve para resolver problemas, pero sí para elevar el nivel del debate, algo
sin duda necesario —pero utópico— en esta época de blogs, de redes sociales y de superficialidad.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
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Unknownnoreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-18953788778132655392017-11-27T23:21:00.003+01:002017-11-27T23:23:07.000+01:00“Non-Performing Loans” (NPLs): Un problema “microprudencial” y “macroprudencial” en la Unión Europea<div style="text-align: justify;">
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J.Mª. y Zamarriego, A. (extracto del artículo publicado en Diario La Ley, nº 9089,
de 27 de noviembre de 2017)</span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="color: black; font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 107%;">Que los créditos
morosos o impagados de la banca europea, los llamados “Non-Performing Loans” (“NPLs”
por sus siglas en inglés), son un foco de preocupación, es palmario. Según el
Banco Central Europeo, nos hallamos ante este tipo de préstamos cuando han
pasado más de 90 días sin que el deudor haya pagado los plazos o el interés
pactados, aunque esta definición no es pacífica.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="color: black; font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 107%;">Pero esta inquietud
no se limita al ámbito bancario, regulatorio o supervisor, sino que ha superado
estas fronteras para llegar al de decisión puramente política.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="color: black; font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 107%;">Las
implicaciones de esta problemática alcanzan a las entidades bancarias europeas
individualmente consideradas, al sector en su conjunto y a la estabilidad
financiera, pero también a los consumidores, que, además, en estos supuestos,
son especialmente vulnerables, pues no habrán sido capaces de atender sus
obligaciones de pago, lo que, en su caso, podría acarrear la ejecución de las
garantías hipotecarias por las entidades acreedoras y la pérdida de su
vivienda. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="color: black; font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 107%;">Los propios
consumidores y las pequeñas y medianas empresas, indirectamente, también
tendrán más complicado acceder al crédito bancario si los impagos en el sector
financiero son excesivos, como así está demostrado que ocurre. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="color: black; font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 107%;">Desde luego, el
momento es propicio, dada la debilidad de los bancos tradicionales, en general,
para un incremento de la oferta crediticia a través de fórmulas alternativas,
como la emisión de bonos, o el surgimiento de plataformas de financiación
colaborativa, que, en nuestro país, se han regulado por medio de la Ley 5/2015,
de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="color: black; font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 107%;">Parece que las
autoridades, con una mano, tratan de ayudar al sector bancario, pero, con la
otra, promueven e impulsan la aparición de nuevos competidores tecnológicos
(las entidades “Fintech”).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="color: black; font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 107%;">Aunque Fischer
afirma que no es exacto concluir que el sector inmobiliario está en el centro de
todas las crisis financieras, matiza que hay un claro enlace entre estas y las
dificultades experimentadas por aquel sector. Tras una crisis financiera tan
virulenta como la reciente, en la que, en efecto, entre otros desequilibrios,
se han formado burbujas inmobiliarias en determinados países que han provocado
un excesivo endeudamiento de las familias y de las empresas —también de las
entidades bancarias para atender la demanda de financiación—, era inevitable
que surgieran este tipo de incidencias. Su multiplicación ha supuesto la
superación de las relaciones individuales banco-cliente para que el fenómeno
pase a ser sistémico, afectando tanto a los bancos con altas tasas de mora o
impago como a los que se encuentran en una situación más favorable, y, por
extensión, a toda la ciudadanía.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="color: black; font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 107%;">Este es,
precisamente, uno de los inconvenientes de la incipiente Unión Bancaria —quizás
de la Unión Europea o de otros proyectos de integración política y económica,
más en general—: une a los Estados y bancos participantes para lo bueno, pero
también para lo negativo, pues la percepción por parte de terceros es de
conjunto, sin diferenciar donde se encuentra realmente el origen de la
problemática. Y una percepción menos buena o negativa incide en la confianza
que despierta todo el sector, y, en la práctica, en el tipo de interés que han
de satisfacer las entidades al pedir financiación en los mercados, en el
volumen de financiación al que acceden, en los plazos de maduración, en la necesaria
concesión de garantías, etcétera. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="color: black; font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 107%;">Por ello, la
solución a los NPLs debe venir dada no a nivel nacional sino, más amplia y
coordinadamente, desde el ámbito de decisión europeo.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="color: black; font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 107%;">Según hemos
anticipado, lo que, inicialmente, era una cuestión sectorial o técnica, se ha elevado
al nivel de preocupación política.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="color: black; font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 107%;">Al final de
2016, los NPLs representaban en Europa un 5,1% del total de préstamos (en
términos brutos) frente al 1,5% de otras jurisdicciones como Japón o EEUU.
Entidades de diez Estados miembros, entre los que se encuentra España, tienen
una tasa de mora superior al 10%. La mayor dificultad radica en que hay Estados
cuyos respectivos sectores bancarios están prácticamente libres de impagos (1%
sobre el crédito concedido) pero, en otros, se alcanzan porcentajes de mora cercanos
al 50% (especialmente graves son los casos de Grecia y Chipre).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="color: black; font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 107%;">Y eso que si
atendemos a las enseñanzas de De Juan, «las peores pérdidas de un banco están
ocultas en los créditos clasificados por el banquero como créditos vigentes o
“créditos buenos”».</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="color: black; font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 107%;">El inconveniente
es que las acciones sobre los NPLs necesitan tiempo para su efectividad: se
pueden alcanzar victorias parciales, pero hay que armarse de paciencia para
apreciar una auténtica mejoría.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://4.bp.blogspot.com/-majIjJoz4ZE/WhyP3RRbXTI/AAAAAAAAAyo/3PDM5TbfgcUMS1rrVUDBjbEtIfnup4G9wCLcBGAs/s1600/ecb.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="747" data-original-width="836" height="285" src="https://4.bp.blogspot.com/-majIjJoz4ZE/WhyP3RRbXTI/AAAAAAAAAyo/3PDM5TbfgcUMS1rrVUDBjbEtIfnup4G9wCLcBGAs/s320/ecb.png" width="320" /></a></div>
</div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-76640952407491667162017-11-20T22:09:00.001+01:002017-11-22T09:17:20.970+01:00Sentido común financiero e “hipotecas multidivisa” <div style="text-align: justify;">
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</xml><![endif]--><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">(Publicado el 20 de noviembre de 2017 en el nº 9084 de Diario La Ley)</span><br />
<br /><br />
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">En
esta época de innovación y transformación tecnológica, la obtención y el
tratamiento masivo de información y de datos —a los que los ciudadanos, a pesar
de pertenecer a su intimidad, tan poco apego suelen tener— permiten anticipar con
precisión pautas de comportamiento y de decisión de los agentes económicos y
jurídicos. Este es el ámbito propio del “big data”, el cual, llevado hasta el
extremo, podría acabar con los mismos conceptos de libre albedrío o de autonomía
de la voluntad.</span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">El
estado general de opinión y los antecedentes jurisprudenciales permitían
aventurar, con muy escaso margen para el error y sin necesidad de recurrir a
estas nuevas técnicas de averiguación de conductas, cuál sería el sentido del
pronunciamiento del Tribunal Supremo sobre las llamadas “hipotecas
multidivisa”. La sentencia nº 608/2017, de 15 de noviembre, del Pleno de la
Sala de lo Civil, ha confirmado las predicciones.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Si
los contratos financieros en general, como la realidad que nos rodea, son cada
vez más sofisticados, el entendimiento de qué es un préstamo hipotecario “multidivisa”
a tipo variable, a la vista de esta sentencia del Tribunal Supremo, es un acto
heroico para quien no atesore un profundo conocimiento financiero.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Probablemente,
a estas alturas, el consumidor medio sea plenamente conocedor de que en un
préstamo a tipo variable —hipotecario o no—, según cuál sea la evolución del
índice de referencia, y siempre que no se hayan pactado cláusulas techo o
suelo, la cantidad a pagar en cada periodo de amortización podrá ser mayor o
menor.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Pero
si al riesgo inherente a la evolución del tipo de interés, bien acotado y
conocido en general por el consumidor, le añadimos el riesgo de tipo de cambio,
propio de la relación entre el valor de dos monedas (euros y yenes, o euros y
francos suizos, por ejemplo), las complicaciones se multiplican. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">En
el modo de razonar de la gran mayoría de los usuarios de servicios financieros
de perfil medio, de la descomposición de la cuota de amortización de un
préstamo —a tipo fijo o variable— resulta que una parte de esta tiene como
finalidad el pago del interés correspondiente al prestamista y la otra la
amortización del capital entregado. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">De
lo que no hay duda es de que, de realizarse el pago normalmente según lo
programado, el deudor cada vez deberá una cantidad menor de capital, lo que se
puede comprobar con facilidad recurriendo a cualquier simulador de préstamos.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Sin
embargo, como efecto del tipo de cambio entre monedas, un deudor puede haber
pagado religiosamente su préstamo durante años y —sorpresa— deber más que en el
momento inicial de la formalización del crédito.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Obviamente,
si la moneda en la que el deudor obtiene sus ingresos <span style="mso-spacerun: yes;"> </span>(“moneda funcional”, la llama el Supremo) es
diferente de la que sirve para denominar el préstamo (“moneda nominal”) <span style="mso-spacerun: yes;"> </span>y aquella se fortalece frente a esta, el
efecto será el contrario: con la misma cantidad de moneda podrá pagar una
cuantía mayor del préstamo, y el importe total de este pendiente de amortizar se
verá sustancialmente reducido.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">¿Por
qué una moneda se fortalece o debilita respecto a otra? Ello depende de la
fortaleza económica de cada nación, de las relaciones comerciales con el
exterior, de sus exportaciones e importaciones, de las medidas de política
monetaria adoptadas… Centrándonos en el reforzado yen, moneda en la que se
denominan numerosas “hipotecas multidivisa” españolas, como la analizada por el
Tribunal Supremo en esta sentencia, las medidas del primer ministro nipón Shinzō
Abe (conocidas como “Abenomics”) han tenido un impacto demoledor en relación
con los préstamos formalizados en otras jurisdicciones cifrados en esta divisa.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Sobre
todo esto trata, en lo esencial, la sentencia del Supremo nº 608/2017, de 15 de
noviembre, de la que ahora nos interesa destacar sucintamente algunos de sus
aspectos más relevantes.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Como
importe del “préstamo multimoneda con garantía hipotecaria”, a tipo variable,
se fijó la cantidad de 44.346.603 yenes, con un contravalor de 260.755 euros,
siendo posible, a elección del prestatario, su denominación, además de en
yenes, en dólares norteamericanos, en francos suizos, en libras esterlinas
inglesas o en euros. Los ingresos de los prestatarios se percibían en euros. El
índice de referencia pactado fue el LIBOR.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Para
hacer frente a la primera cuota de amortización en yenes, los deudores pagaron
en 2008 la cantidad de 1.019 euros, que alcanzó en 2012 la de 1.540 euros, como
efecto de la depreciación del euro frente al yen y pese a la bajada del tipo de
interés del crédito.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">La
equivalencia en euros del capital pendiente de amortizar alcanzó un máximo de
404.323 euros en agosto de 2012, lo que suponía un incremento del 55% sobre la
cuantía inicial del crédito, a pesar del pago de las cuotas de amortización.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Los
prestatarios presentaron demanda contra la entidad bancaria instando la nulidad
parcial del préstamo, que fue estimada por el Juzgado de Primera Instancia. El
banco recurrió la sentencia y la Audiencia Provincial estimó el recurso. Los
deudores recurrieron al Supremo. Dado que el recurso extraordinario por
infracción procesal fue desestimado, los argumentos del Tribunal Supremo se
anudan a la resolución del recurso de casación.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">En
primer lugar, el Supremo corrige la doctrina de la sentencia nº 323/2015, de 30
de junio, del Pleno de la Sala, en la que declaró que la “hipoteca multidivisa”
es un instrumento financiero derivado complejo, relacionado con divisas, al que
resulta aplicable la normativa del Mercado de Valores (MiFID, en particular).
Esta corrección deriva de la sentencia del Tribunal de Justicia de la Unión
Europea (TJUE) de 3 de diciembre de 2015, asunto C-312/14 (caso Banif Plus Bank),
según la cual las actividades de cambio que son puramente accesorias a la
concesión de un préstamo al consumo denominado en divisa no se encuentran
afectadas por la normativa MiFID. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Por
lo tanto, para nuestro Alto Tribunal, el préstamo hipotecario denominado en
divisa no es un instrumento financiero regulado por la Ley del Mercado de
Valores, lo que no impide que el banco deba aplicar la normativa de transparencia
bancaria y, cuando el cliente sea un consumidor, la Directiva 93/13/CEE del
Consejo, de 5 de abril de 1993, sobre las cláusulas abusivas en los contratos
celebrados con consumidores.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Para
el Pleno de la Sala, las cláusulas cuestionadas en la demanda, que fijan la
moneda nominal y la moneda funcional del contrato, así como los mecanismos para
el cálculo de la equivalencia entre una y otra, y determinan el tipo de cambio
de la divisa en que esté representado el capital pendiente de amortizar, son
cláusulas que definen el objeto principal del contrato, sobre las que existe un
especial deber de transparencia por parte del predisponente cuando se trata de
contratos celebrados con consumidores. Es decir, según la doctrina del TJUE y la
propia del Supremo, el cliente debe ser capaz de conocer de antemano la carga
jurídica y económica del contrato.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Era
exigible al banco “que hubiera informado a los demandantes sobre los riesgos
que derivaban del juego de la moneda nominal del préstamo, el yen japonés,
respecto de la moneda funcional, el euro, en que se realizaron efectivamente las
prestaciones derivadas de su ejecución”, y, en especial, de que “la fluctuación
de la divisa supone un recálculo constante del capital prestado” y de que “pese
a pagar las cuotas del préstamo y pese a que el bien sobre el que está constituida
la hipoteca conserve su valor, el banco puede dar por vencido anticipadamente
el préstamo como consecuencia de la fluctuación de la divisa”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Por
todo ello, se concluye que no se supera el control de transparencia, “porque
los prestatarios no han recibido una información adecuada sobre la naturaleza
de los riesgos asociados a las cláusulas relativas a la denominación en divisas
del préstamo y su equivalencia con la moneda en que los prestatarios reciben sus
ingresos, ni sobre las graves consecuencias asociadas a la materialización de
tales riesgos”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">El
recurso de casación se estima, lo que implica la confirmación de la nulidad
parcial del contrato y la eliminación de las referencias a la denominación en
divisas del préstamo, que queda como concedido en euros. Esta sustitución de la
cláusula abusiva por el régimen previsto en el mismo contrato, según el
Tribunal Supremo, “es posible cuando se trata de evitar la nulidad total del
contrato en el que se contienen las cláusulas abusivas, para no perjudicar al
consumidor, puesto que, de otro modo, se estaría contrariando la finalidad de
la Directiva sobre cláusulas abusivas”, como ha declarado el TJUE en la sentencia
de 30 de abril de 2014 (asunto C-26/13 —caso Kásler y Káslerné Rábai—).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;"> </span><a href="https://3.bp.blogspot.com/-j9TEho5fwgE/WhNEJTKqgPI/AAAAAAAAAyM/G-fVLf2qG3MHBlrvSpw5atzc0ZLapsWUQCLcBGAs/s1600/shinzo-abe-60-01-1462083810.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="450" data-original-width="600" height="240" src="https://3.bp.blogspot.com/-j9TEho5fwgE/WhNEJTKqgPI/AAAAAAAAAyM/G-fVLf2qG3MHBlrvSpw5atzc0ZLapsWUQCLcBGAs/s320/shinzo-abe-60-01-1462083810.jpg" width="320" /></a></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-11551190884991112992017-11-11T20:38:00.002+01:002017-11-11T20:40:08.462+01:00El marco de actuación de las entidades de crédito<div style="text-align: justify;">
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</xml><![endif]--><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Extracto
del apartado introductorio del capítulo 5 (“El marco de actuación de las
entidades de crédito”) de la obra colectiva <a href="http://www.tirant.com/editorial/libro/los-mercados-financieros-2-edicion-2017-ana-belen-campuzano-laguillo-9788491694755?busqueda=l%F3pez+jim%E9nez&"><i>Los Mercados Financieros</i></a>, 2ª ed.,
Tirant lo Blanch, Valencia, 2017, coordinada por Campuzano Laguillo, A.B.,
Conlledo Lantero, F., y Palomo Zurdo, R.J.</span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">“Para
ganarse el corazón y la voluntad ajenos son medios excelentes someterse y
fiarse, siempre y cuando se haga libremente, sin verse obligado por la
necesidad; de manera que se albergue una confianza íntegra y pura en el medio
elegido, y que el cuerpo esté descargado de toda inquietud”, Michel de
Montaigne, Ensayos</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">“The
report of my death was an exaggeration”, Mark Twain</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Las
competencias estatales en materia bancaria van menguando paulatinamente en
beneficio de las instituciones europeas e internacionales (aunque estas últimas
solo “recomiendan”), y las competencias autonómicas, tras la práctica
desaparición de las cajas de ahorros, han quedado vacías de contenido, sin
perjuicio de la que retienen en un ámbito de creciente importancia como es el
de la protección del consumidor financiero.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Los
reales decretos-leyes gubernamentales se emplean en menor medida, pues, al
igual que el eje de la política mundial ha pasado del Atlántico al Pacífico, la
regulación financiera, en lo que nos afecta, ha dejado de elaborarse en Madrid
para serlo, por medio de nuevas fuentes normativas materiales y formales, en
centros como Bruselas o Fráncfort del Meno, y la jurisprudencia más vibrante
procede no del Tribunal Supremo sino del Tribunal de Justicia de la Unión
Europea radicado en Luxemburgo.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Contemplar
el pasado más reciente desde el presente supone no encontrar apenas referencias
legislativas de enjundia que nos resulten familiares, al margen, qué curioso,
de disposiciones como la Ley Cambiaria y del Cheque, por ejemplo, que, con todo
en contra, permanece vigente. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Normas
como la Ley 26/1988, de 29 de julio, sobre Disciplina e Intervención de las
Entidades de Crédito, o el más reciente Real Decreto-ley 11/2010, de 9 de
julio, de órganos de gobierno y otros aspectos del régimen jurídico de las
Cajas de Ahorros, parecen pertenecer a un tiempo remoto, cuando de esta última,
con la crisis financiera ya comenzada, no nos separa ni una década. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Los
mismos conceptos de “legislación” y de “normas de disciplina” han quedado
superados y relevados por el mucho más flexible, probablemente impuesto por una
cultura anglosajona en fuga, de “regulación”. Rememoramos casi con nostalgia la
referencia a la “legislación motorizada” del Derecho Administrativo, que no
admite comparación con el actual estado de la regulación financiera, que crece,
como la tecnología, a un ritmo literalmente exponencial. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Por
supuesto, las cajas de ahorros, salvo dos pequeñas entidades que han subsistido
y que han permanecido fieles al modelo de la Ley 26/2013, de 27 de diciembre,
de cajas de ahorros y fundaciones bancarias, parecen piezas de museo aptas para
despertar, a lo sumo, el interés de los historiadores de la economía o del
derecho. El papel de unas fundaciones bancarias que han dado continuidad a la
“mejores” cajas de ahorros y que, en general, verán reducida su participación
en las entidades bancarias a un porcentaje de no control, tendrán un papel
discreto en el devenir de nuestro sistema financiero.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Aunque
desde Europa se considera imprescindible preservar la “biodiversidad” del
sistema financiero y se pretende valorizar el modelo bancario que representan
las cooperativas de crédito y las cajas de ahorros, por su mayor propensión a
dar satisfacción a las demandas de todos los grupos de interés y no solo a las
de los accionistas, los bancos, en sentido estricto, han ocupado la zona
central del sistema financiero, y, casi sin solución de continuidad, han
irrumpido en el panorama financiero unos nuevos agentes, las llamadas entidades
“Fintech” (de “Financial Technology”), cuyo rol será relevante pero está aún
por precisar.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Si
miramos hacia el futuro, nos desconcierta no tanto el nuevo marco regulatorio
que determinará la actuación de las entidades de crédito, sino el salto de un
tipo de banca que ha prevalecido con escasas variaciones durante los últimos cuatrocientos
o quinientos años, hacia otro modelo radicalmente diferente, sustentado en el
avance tecnológico y, lo que acaso sea más importante, en el deseo de la
clientela de recibir servicios financieros de un modo distinto, sin tener que
pasar por la sucursal bancaria, y por oferentes de servicios diversos, de
origen no financiero. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">A
los que nos tocado vivir esta época de veloz transformación del sistema financiero,
desde el local, el regional y el nacional hasta el comunitario y el global, nos
invade a veces una sensación de desarraigo y de vértigo, como resultado de
estar “entre dos aguas”, a la espera de que este intensísimo y prolongado
proceso concluya y de que se alcance un nuevo punto de equilibrio. Es evidente
que el ímpetu de esta época de cambio está sirviendo para que se produzca una
selección natural de las entidades más aptas, en términos de capitalización,
gobierno corporativo e interno, identificación y control del riesgo, gestión y
capacidad de adaptación al cambio tecnológico y a los gustos y preferencias de
la clientela, para tratar de “engancharse” a la nueva etapa que está a punto de
comenzar en lo que atañe a la prestación de los servicios bancarios.<span style="mso-spacerun: yes;"> </span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Sin
embargo, el devenir político en Europa y en los Estados Unidos ha marcado la
agenda regulatoria, primero, con la confirmación, tras el referéndum el 23 de
junio de 2016, de la salida de Reino Unido de la Unión Europea, y, segundo, con
el triunfo de Donald Trump en las elecciones presidenciales norteamericanas
celebradas el 8 de noviembre de 2016. Esta última circunstancia, especialmente,
ha provocado una revisión del impulso globalizador de la primera potencia del
planeta, con un retorno a tesis proteccionistas que quiebran la situación
establecida tras la Segunda Guerra Mundial. Es más, como veremos, una de las
primeras medidas del presidente Trump ha tenido por objeto la normativa del
sistema financiero norteamericano. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
cuanto a la propia regulación, cabe destacar, de un lado, la preocupación por
que el nuevo marco regulatorio pueda generar efectos no previstos inicialmente,
lo que ha llamado la atención del Consejo de Estabilidad Financiera y de la
propia Unión Europea. Asimismo, la Unión Europea ha puesto en marcha a finales
de 2016 un proceso de revisión, entre otras normas, de la Directiva y el
Reglamento de Requerimientos de Capital, ambos de 2013, para resolver, entre
otros desajustes, el de la excesiva carga impuesta a las entidades que no
operan internacionalmente y que limitan su actividad a territorios bien
demarcados y a actividades poco arriesgadas. La aplicación del principio de
proporcionalidad ha generado un debate sobre cómo aliviar a<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>las entidades medianas y pequeñas de las cargas
que, con toda lógica, deben satisfacer las entidades sistémicas mundiales, pero
que pueden resultar excesivas para aquellas.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://4.bp.blogspot.com/-zcR42YKi-58/WgdRbowkjlI/AAAAAAAAAx0/qg2YT01f88o4OvWmihGuPeJomyCkEerMACLcBGAs/s1600/images.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="183" data-original-width="276" src="https://4.bp.blogspot.com/-zcR42YKi-58/WgdRbowkjlI/AAAAAAAAAx0/qg2YT01f88o4OvWmihGuPeJomyCkEerMACLcBGAs/s1600/images.jpg" /></a></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-66976230582005535292017-11-10T18:51:00.000+01:002017-11-13T21:26:00.767+01:00El entrenador del Málaga C.F. descubre los designios del MUS<div style="text-align: justify;">
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</xml><![endif]--><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Es
recurrente que desde el Mecanismo Único de Supervisión (MUS) se afirme que en Europa
hay muchos bancos, que hay un exceso de competencia y que es necesario que se
inicien procesos de consolidación —transfronterizos, de ser posible—.</span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Sabine
Lautenschläger, en el reciente discurso “<a href="https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2017/html/ecb.sp171107_1.en.html">European banks – The quest for the best business model</a>”, dictado el 7 de noviembre de 2017, ha afirmado lo que
sigue: “some national banking markets in Europe are overbanked and therefore
overly competitive. So there is a need for consolidation – consolidation which
leads to stronger banks with viable business models”. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Este
exceso de competencia provoca que la rentabilidad sea reducida y que sea
necesario, además, buscar nuevos modelos de negocio.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Desde
algunas instancias de la Unión Europea se afirma, por un lado, que la
competencia es buena y que merece ser promovida, pero, desde otras, por otro,
que puede resultar perjudicial, como acontece en el ámbito bancario, apostando
claramente por el oligopolio.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Quizás
las únicas visiones contrapuestas —o aparentemente diferentes— a la del
supervisor bancario europeo sean la de Andreas Dombret, del <span style="mso-spacerun: yes;"> </span>Deutsche Bundesbank, y la de Míchel, el
entrenador del Málaga C.F. Sin duda, es ahora la de este último la que nos
interesa.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
Málaga C.F., tras pasar por los años deportivos más gloriosos de su historia,
que le llevaron cerca de las semifinales de la “Champions League” en 2013,
atraviesa una complicada situación en la actual campaña liguera. En estos
momentos, con 11 partidos jugados, ha ganado un encuentro, ha empatado otro y ha
perdido nueve. Es el último clasificado de LaLiga Santander con 4 puntos; su
rentabilidad, en términos de puntos, no es mayor que la de muchos bancos
europeos.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
el diario <a href="http://malagacf.diariosur.es/michel-necesitamos-reducir-20171107192333-nt.html">Sur del 8 de noviembre de 2017</a> se recogen unas llamativas declaraciones
del entrenador del equipo blanquiazul, de las que destacamos su titular: “Necesitamos
reducir la plantilla para que haya más competencia”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Desconocemos
si hay algún tipo de vínculo entre el supervisor y el entrenador, pero es
posible que este, inconscientemente, nos haya hecho descubrir cuáles son los verdaderos
propósitos del Banco Central Europeo en su faceta supervisora: que con un menor
número de bancos haya más competencia.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Ahora,
con su teoría, debe salvar al equipo de fútbol, pero eso es otra historia, más
propia del blog de Juan Francisco García Aranda (<a href="http://www.arribaeltrono.com/">Arriba el Trono</a>) que del nuestro.</span><br />
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">______________________________ </span><br />
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Juan Francisco García Aranda ha publicado este "post" en su blog el 13 de noviembre de 2017, más que como respuesta como complemento del mío:</span><br />
<br />
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">"<a href="http://www.arribaeltrono.com/2017/11/respondiendo-josemarialj-mas.html">Respondiendo a @JoseMariaLJ. Más comparaciones entre los bancos y el @MálagaCF</a>"</span><br />
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><br /></span></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-90339500435557611112017-11-05T17:59:00.000+01:002017-11-05T22:30:41.192+01:00La transformación de un banquero: el caso de António Horta-Osório<div style="text-align: justify;">
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</xml><![endif]--><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
País Semanal de 5 de noviembre de 2017 publica un sugestivo reportaje titulado “<a href="http://elpaissemanal.elpais.com/documentos/antonio-horta-osorio/">El samurái de la City vuelve a reinar</a>”, de Quino Petit, sobre António Horta-Osório,
actual CEO de Lloyds Bank.</span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Horta-Osório,
natural de Portugal, es conocido como el “Mourinho de las finanzas”. Tras pasar
por Citibank y Goldman Sachs, llegó a los 29 años a Banco Santander, donde trabajó durante casi dos décadas antes de dar el salto a Lloyds, entidad que, en esos momentos, había recibido 20.000 millones de libras del
Estado para su rescate.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Tras
una severa crisis de salud por el estrés, el agotamiento y la hiperfatiga
padecidos en Lloyds (el llamado síndrome “burn-out”), cuando pocos apostaban
por su regreso, ha sido capaz de salir a flote y de gestionar el día del día
del banco, que ha podido devolver integrante las ayudas públicas recibidas.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Del
contenido del reportaje, y de la entrevista al propio Horta-Osório, se pueden
destacar múltiples aspectos, por lo que aconsejamos su lectura.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Lo
que nos ha impactado son las propias palabras salidas de la boca de Horta-Osório:
“Yo creía ser un superhombre”. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Es
más que probable que haya que poner estar palabras en su debido contexto, pero
es inevitable pensar, en sentido amplio, en el endiosamiento de algunos
banqueros, lo que les ha llevado a perder el sentido de la realidad con los
resultados por todos conocidos. También resuena en estas palabras la presencia de
Nietzsche y la alusión a una especie de persona que, al estar -pretendidamente- por encima o al
margen del resto de mortales, es capaz de hacer y deshacer a su antojo, sin
límites morales, jurídicos o políticos capaces de contener a unos individuos
desatados. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Regresando
al caso concreto de Horta-Osório, en el reportaje se afirma que este “experimentó
la metamorfosis de su resbaladiza piel de tiburón, que hoy se asemeja más a la
armadura de un sabio guerrero oriental”. “Mi actitud era antes parecida a un
roble. Conforme a las dificultades, era partidario de jornadas extenuantes para
lograr objetivos. Pero hasta un roble puede partirse en dos. Hoy intento
parecerme a una palmera que se dobla ante la tempestad y vuelve a ponerse firme
cuando vuelve la calma”, afirma Horta-Osório.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Sin
embargo, hay algo que nos preocupa de forma extraordinaria, y es que esta caída
del caballo, como la de Saulo antes de convertirse en Pablo, solo ha alcanzado
a una parte menor de los grandes banqueros. Para Horta-Osório, “un tercio de
los ejecutivos de la City experimentan en algún momento de su carrera un grave
cuadro de estrés semejante al mío. El proceso de recuperación se convirtió para
mí en una cura de humildad”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Es
decir, dos tercios de los ejecutivos de la City nunca han sufrido una crisis,
nunca han tenido una cura de humildad, siguen pensando que son superhombres.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://3.bp.blogspot.com/-XD09_gYA39E/Wf9COdVK2UI/AAAAAAAAAxc/KAiSO1QpMvY1oy69AhT9HfLh3-qEsNCYgCLcBGAs/s1600/tumblr_n7z3xwpNWm1qfcut3o1_500.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="619" data-original-width="500" height="320" src="https://3.bp.blogspot.com/-XD09_gYA39E/Wf9COdVK2UI/AAAAAAAAAxc/KAiSO1QpMvY1oy69AhT9HfLh3-qEsNCYgCLcBGAs/s320/tumblr_n7z3xwpNWm1qfcut3o1_500.jpg" width="258" /></a></div>
<br />Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-49001141519581469182017-11-01T16:13:00.003+01:002017-11-01T16:15:15.906+01:00El discurso de Aristóbulo de Juan sobre NPLs en la Junta Europea de Riesgo Sistémico<div style="text-align: justify;">
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</xml><![endif]--><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
«Informe Larosière», de 25 de febrero de 2009, recomendó, entre otros aspectos,
la creación de un órgano de la Unión Europea encargado de la supervisión de los
riesgos en el conjunto del sistema financiero. Esta labor de supervisión
macroprudencial se ha encomendado a la Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS)
[Reglamento (UE) 1092/2012, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de
noviembre de 2010].</span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
JERS tiene su sede en Fráncfort del Meno, al igual que el Banco Central
Europeo. De hecho, la JERS está presidida por el Sr. Draghi.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
la sede del Banco Central Europeo se celebró los pasados días 21 y 22 de
septiembre la Segunda Conferencia Anual de la JERS, inaugurada por el Sr.
Draghi. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Al
programa completo, y a una buena cantidad de contenidos escritos y
audiovisuales, se puede acceder en la <a href="https://www.esrb.europa.eu/news/schedule/2017/html/20170921_2nd_annual_conference.en.html">web de la JERS</a>.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
esta Segunda Conferencia Anual se ha tratado, entre otros temas, sobre
regulación macroprudencial, los retos y el futuro de la Unión Bancaria, los
llamados “non-performing loans” (NPLs) del sector bancario o la banca en la
sombra.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
relación con los NPLs, nos ha llamado la atención la intervención de Aristóbulo
de Juan, con el<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>título “<a href="https://www.esrb.europa.eu/news/schedule/2017/shared/pdf/2annualconference/Day2/Session_2_NPLs_Aristobulo_de_Juan.pdf">Dealing with NPL in Europe</a>”. Tanto la presentación como la propia ponencia son accesibles desde
la web de la JERS.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">De
Aristóbulo de Juan no vamos a realizar aquí una presentación, por innecesaria, pues
debería ser conocido de sobra por cualquier persona con una mínima experiencia
y responsabilidad en la práctica bancaria o en su supervisión. Nos remitimos,
por lo demás, a la presentación que realiza de sí mismo en el texto de la
ponencia (pág. 3).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
Banco Central Europeo, en su faceta no monetaria sino supervisora, incide
recurrentemente en que los administradores de las entidades de crédito bajo su
vigilancia deben disponer de “independencia de ideas” (“independence of mind”)
para “retar” (“challenge”) a los ejecutivos y a la alta dirección de cada banco, y evitar
caer en la estrechez del llamado “pensamiento de grupo” (“group thinking”).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Se
aprecia con nitidez que esta “independencia de ideas” concurre en De Juan, lo
que le permite, como se desprende de su discurso, poner de relieve aspectos que
alcanzan de lleno a la actividad supervisora desplegada en estos años por el Banco
Central Europeo, o a los que no se presta la debida atención.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Solo
así se entiende que pueda afirmar, ante el presidente del Banco Central Europeo
y de la JERS, entre muchos otros, que se ha desplegado un gran esfuerzo
regulatorio y supervisor en Europa pero que “a veces tienes la impresión de que
una estricta regulación y supervisión se suavizan por las autoridades europeas
en beneficio de una hipotética estabilidad del sistema financiero o la economía”
(apartado 5 del discurso, pág. 5), a la espera de una futura y “bella
normalidad” que quizás, como la visita norteamericana en “Bienvenido, Mr.
Marshall”, nunca llegue… </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Esta
referencia nos recuerda la cita de De Juan a San Agustín contenida en el
capítulo 12, en su comienzo, de “De buenos banqueros a malos banqueros” (Marcial
Pons, Ediciones Jurídicas y Sociales, S.A., Madrid, 2017): “Dame la castidad y
la continencia… pero todavía no”. Añadimos que quizás venga al caso precisar que,
para San Agustín, el hombre carnal de la “Ciudad Terrena” se contenta con la
precaria paz que puede conseguirse en este mundo…</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Para
De Juan es una paradoja que, tras diez años de crisis y tratamiento de choque
regulatorio y supervisor, muchos bancos arrastren una pesada carga de NPLs pero
alcancen unos niveles satisfactorios de capital en sus libros. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
parte no provisionada de los activos improductivos no genera rendimientos, como
es obvio, pero las responsabilidades asociadas a esos activos implican tanto un
coste como una salida de efectivo, es decir, tanto una pérdida como un
empeoramiento de la liquidez que impacta en los bancos.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
actual estabilidad es vulnerable, pues se sustenta, entre otros factores, en la
liquidez, la cual, en opinión de De Juan, hace perder la percepción del riesgo y
conduce a la formación de burbujas, sin dejar de mencionar la nueva ola
desreguladora auspiciada por Donald Trump y el riesgo geopolítico con sus
numerosos frentes.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Todo
esto le permite señalar que habría que atajar los problemas del sistema
financiero, como los NPLs, sin miedo a las potenciales consecuencias, pues
esperar con los brazos caídos puede conducir a una nueva y seria crisis, más pronto
que tarde.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Si
los bancos europeos retienen tantos préstamos y activos improductivos en su balance
ello se debe en la mayoría de los casos a que no están adecuadamente
provisionados y a que su venta materializaría pérdidas. Además, el exceso de
liquidez en el mercado desincentiva su liquidación, aunque siempre hay un mercado
para cada precio.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Específicamente,
en relación con los NPLs, destacamos algunas de las ideas del discurso de
Aristóbulo de Juan:</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Los
bancos con problemas los ocultan, lo que lleva a que la información en libros
no sea de fiar.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Si
se trata de bancos sistémicos, su complejidad y poder puede dificultar todavía
más la supervisión.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- La
información sobre los bancos debe estar verificada por el supervisor; la
información basada en análisis a distancia, la auditoría, los informes, los modelos,
las pruebas de resistencia, la evaluación de activos ponderados por riesgo o el
cumplimiento de los requerimientos de capital puede ser insuficiente.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Los
peores préstamos (por tamaño y riesgo) se disfrazan con frecuencia como buenos,
muchas veces por medio de su pretendida reestructuración, por lo que no
quedarán registrados como “malos”, y, por tanto, las pérdidas ocultas no
estarán cubiertas, y los resultados y el capital en los libros serán ficticios.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- En
consecuencia, ¿qué evaluación de activos será fiable? En la experiencia de De
Juan, lo será la basada en inspecciones presenciales caso a caso, lo que
permitirá que las provisiones sean las adecuadas, así como la suspensión de los
ingresos devengados y no satisfechos, combinación que se presenta como la “más
efectiva medicina preventiva” e impedirá que siga creciendo la “bola de nieve”
de las pérdidas ocultas. Admite que esta supervisión presencial podría sonar a
algunos como una herramienta incómoda y propia de la “Edad de Piedra”, aunque
la experiencia adquirida en anteriores crisis y en diversas jurisdicciones
confirma su efectividad y, por ende, su pertinencia. También se alega que esta
supervisión presencial requiere mucho personal y provoca altos costes: la
ausencia de supervisión o una inspección superficial son mucho más caros, alega
De Juan.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- La
responsabilidad de la existencia de NPLs es, por supuesto, de los gestores del
banco, pero también de los reguladores y supervisores, pues se trata de una
cuestión de voluntad política.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- En
cuanto al capital, el capital real no es el de libros, sino el de libros menos
las provisiones pendientes y menos las reservas que fueron registradas y
retenidas en relación con beneficios ficticios.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Es
cuestionable que los CoCos, “good will” y DTA sean capital de la suficiente
calidad con capacidad de absorción de pérdidas (en posteriores entradas del
blog explicaremos estos conceptos que ahora meramente enunciamos).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- El
capital debe proyectarse hacia el futuro y cubrir las incógnitas desconocidas (“unknown
unknowns”). Si cubre pérdidas actuales originadas en la actividad pasada no nos
hallaremos ante capital regulatorio. No se debe “poner dinero bueno sobre
dinero malo”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Que
se preste atención a la gobernanza debe ser bienvenido, pero ello no debería
reemplazar a las inspecciones “on site”. La efectividad de la gobernanza
llegará en el largo plazo.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Tratar
las posibles crisis de liquidez con recurso al prestamista de última instancia
puede ser, en ocasiones, insuficiente, pues dicho recurso no servirá para “rellenar
el agujero”, además de que puede generar incentivos perversos para los gestores
y supervisores.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- La
liquidez masiva suministrada por los bancos centrales puede ser efectiva para “un
rato”, pero, si se perpetúa, puede generar serios riesgos. Esta política
aparentemente favorable puede ser “un falso amigo” para los gestores bancarios
y los supervisores.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Determinados
mecanismos de ingeniería financiera, incluidos los “bancos malos”, deberían ser
evitados si favorecen a los banqueros que causaron o presidieron los problemas
o supone aplicar “cosmética” para sobrevalorar los activos en libros. Los “bancos
malos” deberían comprar los activos malos a precio de mercado.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- El
mejor modo para liquidar los préstamos y activos “non-performing” es
valorándolos en libros a valor de recuperación o a precio de mercado,
respectivamente, de forma que su venta no materialice nuevas pérdidas. La regulación
sobre activos improductivos debería ser imperativa para las entidades en lo
concerniente a la valoración a precio de mercado.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- IFRS
9 no es, para De Juan, la panacea, pues estas nuevas normas adolecen de algunos
defectos: el concepto de “pérdidas esperadas” podría ser interpretado restrictivamente,
además de que se mantiene el reconocimiento de los intereses no pagados, uno de
los grandes enemigos de la supervisión financiera.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Los
modelos que agrupan préstamos o activos por sectores económicos o productos no
generan la suficiente confianza.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- El
porcentaje de cada provisión se debería aplicar sobre toda la duración del
préstamo, no sobre un periodo de tiempo más corto o al valor presente
descontado del activo.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Si
las pérdidas pueden ser sobreestimadas por los supervisores aplicando el método
propuesto, siempre será preferible, en este ámbito, el exceso que el defecto.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Aristóbulo
De Juan admite que con su propuesta se podría producir la quiebra de algunas
instituciones, lo que llevaría a la habitual pregunta: ¿quién debe pagar la
cuenta y en qué proporción? ¿Los accionistas? ¿Los acreedores —depositantes e
inversores—? ¿La industria? ¿Los gobiernos —los ciudadanos—? Estas preguntas no
son ajenas a otras posibles soluciones que se puedan ofrecer.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Con
extremada sutiliza, De Juan formula la pregunta del abogado del diablo: ¿qué
supervisores fueron los más exitosos a la hora de llevar sus sistemas
financieros a la normalidad y a recuperar los fondos que se pusieron sobre la
mesa en las operaciones de rescate? Los que estuvieron en vanguardia e
inyectaron dinero de los contribuyentes y de la industria, se responde. Quizás, después de
todo, haya que revisitar las todavía inmaduras reglas de recapitalización y
resolución.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Como
dijo McArthur, la causa de todas las derrotas se puede resumir en dos palabras:
“demasiado tarde”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Así
concluye el discurso de Aristóbulo de Juan. Corresponde a las autoridades
europeas, y a las propias entidades supervisadas, mover ficha, aunque parece
que se están dando pasos por la senda correcta, como confirma el interés del
Banco Central Europeo exteriorizado en su “Guía sobre préstamos dudosos para
entidades de crédito”, de marzo de 2017, y la propia conferencia, con sus
propuestas y advertencias, de septiembre de 2017, que acabamos de comentar.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"> </span><a href="https://1.bp.blogspot.com/-sqleKfg8aKU/Wfnh6V2lJUI/AAAAAAAAAxE/_zyYDSrgo8I_AcrMT81PQzDtsdwqA7xGQCLcBGAs/s1600/Screenshot-2017-11-1%2BGu%25C3%25ADa%2Bsobre%2Bpr%25C3%25A9stamos%2Bdudosos%2Bpara%2Bentidades%2Bde%2Bcr%25C3%25A9dito%2B-%2Bguidance_on_npl%2Bes%2Bpdf.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="496" data-original-width="992" height="160" src="https://1.bp.blogspot.com/-sqleKfg8aKU/Wfnh6V2lJUI/AAAAAAAAAxE/_zyYDSrgo8I_AcrMT81PQzDtsdwqA7xGQCLcBGAs/s320/Screenshot-2017-11-1%2BGu%25C3%25ADa%2Bsobre%2Bpr%25C3%25A9stamos%2Bdudosos%2Bpara%2Bentidades%2Bde%2Bcr%25C3%25A9dito%2B-%2Bguidance_on_npl%2Bes%2Bpdf.png" width="320" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-19036548747147423412017-10-30T22:37:00.001+01:002017-10-30T22:43:27.622+01:00Declaración conjunta AEB-CECA sobre Cataluña: más Constitución y más "Estatut"<div style="text-align: justify;">
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</xml><![endif]--><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Los
banqueros suelen ser personas discretas, aunque la presidenta del Mecanismo
Único de Supervisión haya apelado a la heroica para alentar a los banqueros “a
ser valientes y explorar y conquistar nuevos territorios” (véase la entrada «<a href="http://todosonfinanzas.blogspot.com.es/2017/09/la-presidenta-del-mus-y-el-principe-de.html">La Presidenta del MUS y “El Príncipe” de Maquiavelo</a>»). </span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
banquero debe ser cauto, pues no maneja dinero propio, sino el de los
accionistas, los depositantes e inversores, con impacto adicional en un grupo
más amplio de interesados.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Esta
debe haber sido la razón por la que la segunda declaración conjunta de la
Asociación Española de Banca (AEB) y la Confederación Española de Cajas de
Ahorros (CECA) sobre Cataluña (la primera es la de 18 de septiembre de 2015, a
la que nos referimos en <a href="http://todosonfinanzas.blogspot.com.es/2015/09/la-union-europea-cataluna-y-los.html">este post</a>) ha llegado ya casi con la partida decidida:
nadie podrá decir que han influido con su actuación en los acontecimientos, ni
que no han tomado parte.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">De
modo indirecto, la posición del sector pudo quedar bosquejada con la decisión
de Banco Sabadell y de <a href="http://todosonfinanzas.blogspot.com.es/2017/10/la-enmienda-caixabank-para-el-cambio-de.html">CaixaBank</a> de, en virtud de lo acordado por sus consejos
de administración, modificar sus respectivos domicilios sociales y llevarlos fuera de su territorio aparentemente natural.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
breve declaración, que transcribimos más abajo, proclama el compromiso con la Constitución
y la legalidad. Esta legalidad no es solo la española, pues nuestras entidades están
sometidas mayoritariamente a la regulación y a la supervisión europea.
Precisamente, es el marco europeo el que permite el cumplimiento de los
esenciales fines que tiene atribuidos el sistema financiero. Más Constitución y
más autonomía marcan la senda de la libertad y del progreso económico y social,
en conclusión.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><a href="https://www.aebanca.es/cs/groups/public/documents/notaprensa/00-201702465.pdf">Declaración institucional conjunta de la AEB y de la CECA</a>, 29 de octubre de 2017:</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">“Las
asociaciones AEB y CECA manifestamos nuestro compromiso con la Constitución y
la legalidad vigente, y nuestra plena confianza en la capacidad de dicho marco
jurídico para resolver la situación provocada por la declaración aprobada el
pasado viernes 27 de octubre por el Parlamento de Cataluña.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Las
entidades financieras integradas en la AEB y CECA están sujetas a la regulación
española y europea, así como a la supervisión del Banco de España y del Banco
Central Europeo. Están igualmente comprometidas con el cumplimiento de las leyes
que emanan de nuestro marco constitucional. Formar parte de la Unión Bancaria les
permite cumplir con su misión principal que es proteger y gestionar el ahorro
de los depositantes y financiar el crecimiento.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
mejor camino para consolidar la recuperación de la economía y el empleo en Cataluña
y en el resto de España es la continuidad del esfuerzo colectivo que, a partir
de la Constitución y del Estatuto de Autonomía, ha hecho posible nuestra convivencia
en libertad, la presencia de España en Europa y la mayor etapa de progreso
económico y social de nuestra historia común”.</span></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-88371008009029813012017-10-28T00:57:00.002+02:002017-10-28T22:42:14.469+02:00"De buenos banqueros a malos banqueros", de Aristóbulo de Juan<div style="text-align: justify;">
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</xml><![endif]--><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Para
los banqueros y, más en general, para los profesionales del sector, incluso
para los reguladores, supervisores y resolutores, tener entre manos una obra
llamada “<a href="http://www.marcialpons.es/libros/de-buenos-banqueros-a-malos-banqueros/9788491232698/">De buenos banqueros a malos banqueros</a>” (Marcial Pons, Ediciones Jurídicas
y Sociales, S.A., Madrid, 2017) es un bocado más que apetecible. Si resulta que
la rúbrica bajo el título es la de Aristóbulo de Juan, una de las autoridades
mundiales en la materia, la lectura de la obra es obligada.</span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
nuestra arrogancia, tendemos a pensar que somos los descubridores de ideas o
acuñadores de instituciones, técnicas o conceptos, cuando la verdad es que los pretendidos
neologismos financieros de nuestra época, como el arpa olvidada de Bécquer,
llevan ahí años —o décadas, al menos— esperando que alguien los rescate o tenga
la deferencia de preguntar sobre ellos a quienes de verdad los formularon y
aplicaron con éxito, como es el caso de Aristóbulo de Juan. Su experiencia como
banquero privado pero, especialmente, como sanador de bancos —y del sistema
financiero, como efecto reflejo—, no sabemos si ha sido aprovechada adecuadamente
durante estos duros años. Él mismo lo dice al comenzar el capítulo 13: “La
historia tiene la mala costumbre de repetirse”...</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Nos
parece que no nos equivocamos si afirmamos que De Juan ha sufrido en algún
momento, durante los años de crisis, ante la pasividad de los decisores
políticos y las autoridades que se han demorado en la toma de decisiones. Por
ejemplo, su artículo “La opción recomendada” (Expansión, 26 de marzo de 2009),
termina con la siguiente interpelación: “¿sería posible que las grandes fuerzas
políticas lleguen a un consenso, al margen de todo debate partidista, sobre las
pautas de actuación a seguir?”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
libro aglutina diversos trabajos del autor, eminentemente prácticos y fruto de
su experiencia pero de una enorme profundidad, comenzando con el célebre artículo
que da nombre a la obra, escrito en 1986 para el Banco Mundial, posteriormente
editado por dicha institución en colaboración con Oxford University Press en
2002. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
prólogo del libro está escrito por Fernando González Urbaneja y tras él figura
una breve presentación del autor. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">González Urbaneja ofrece algunos detalles biográficos del autor, que fue banquero
comercial en Banco Popular en la época de Luis Valls. Tras esta etapa en la
banca privada, fue requerido para contener la crisis bancaria de los primeros
años ochenta del pasado siglo, con unas autoridades supervisoras sin el bagaje
jurídico y financiero necesarios, y sin experiencia práctica. A estas
dificultades técnicas se unió un contexto político esperanzador pero complicado.
Según el prologuista, Aristóbulo de Juan evitó arbitrariedades, ligerezas y
esos pleitos sobrevenidos que condenan el pasado con criterios de futuro. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Entre
los asuntos que conoció profesionalmente podemos citar, por ejemplo, las
implicaciones bancarias de la expropiación de Rumasa y la intervención de
Banesto. Las tensiones a las que ha debido quedar expuesto, no solo con los
banqueros en problemas, son imposibles de imaginar; en el capítulo 7 (“Obstáculos
para la resolución de las crisis”) se incluye un diálogo hipotético entre un
gobierno y un asesor, «casi “transcrito” de la vida real». En este mismo capítulo
no creemos que la mención a la “toma de decisiones sobre una situación de
crisis a las tres de la madrugada” sea ficticia, sino más bien lo contrario.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">González
Urbaneja destaca algunas de las aportaciones recurrentes de De Juan, como el “maquillaje”
contable o las operaciones “siemprevivas”, pero la más llamativa para nosotros
acaso haya sido la de los “cinco estadios de multiplicación de las pérdidas”:
las que estima el gestor, poca pérdida; las del auditor con sus salvedades, el doble;
las del supervisor, que dobla los números rojos de los anteriores; las que se
desvelan tras la intervención, de nuevo el doble; y finalmente, las que
identifica el comprador-salvador, que suele volver a doblar la cifra anterior.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
su presentación, De Juan escribe que el libro debería ser «pequeño, de fácil
lectura, con destino a estudiosos, a escuelas de negocios, a banqueros y sobre
todo a supervisores. Como un pequeño manual “de cabecera”, basado en la
experiencia, no en los libros». Admite que el objetivo común de sus escritos “ha
sido siempre influir en cómo las autoridades tratasen los problemas financieros
y en la manera en que los gestores llevaron sus bancos. Todo ello con una
orientación preventiva”. Además del enfoque técnico, «este libro está
impregnado en muchas de sus partes de un enfoque “conductista”, que muestra
cómo la naturaleza humana, la psicología y el comportamiento del hombre juegan
un importante papel en la marcha de los negocios y, por supuesto, en la banca».</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Son
muchas las reglas de experiencia y aforismos que nos ofrece De Juan, que
resultan más que evidentes con el conocimiento que nos da haber llegado a 2017
sin fenecer en el intento. Pero lo que da valor a su obra escrita y a su
agudeza es que estos aforismos fueron, en gran medida, aprehendidos y escritos muchos
años atrás. Entre estos principios citamos, por ejemplo, los siguientes:</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Cuando
un banco va bien, es transparente, cuando tiene problemas, los maquilla.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Los
buenos banqueros cuando se ven en apuros, se convierten frecuentemente en malos
banqueros.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- La
supervisión bancaria es un elemento clave para evitar o limitar los daños
causados por una mala gestión.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Si
todos los bancos estuviesen bien dirigidos, las únicas razones para que se
produjesen quiebras serían las debidas a las circunstancias económicas o
políticas.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Un
banco puede haber perdido su capital varias veces, aún manteniendo la liquidez
mediante cuentas ficticias y altas remuneraciones a sus pasivos.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- La
peculiaridad de la actividad bancaria es que la insolvencia precede invariablemente
a la falta de liquidez.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Son
manifestaciones de una mala gestión: la sobreinversión, el crecimiento demasiado
rápido, la mala política crediticia, la falta de controles internos y la
deficiente planificación.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- </span><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Un
descenso de los dividendos es la señal clave para el mercado de que el banco
está deteriorándose. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Las
peores pérdidas de un banco están ocultas en los créditos clasificados por el
banquero como créditos vigentes o “créditos buenos”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Para
curar un banco enfermo aportar capital es necesario pero no es suficiente. Hay
que cambiar a los administradores y gestores que fueron responsables de la
situación de crisis, aunque sean competentes y honestos.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Cuando
un banco presta demasiado dinero en comparación con su base de depósitos,
tendrá que recurrir al mercado en busca de recursos.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Si
no lo entiendes bien o no lo controlas bien, no lo hagas.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Cuando
un banco está en apuros concentrará aún más riesgos en los peores prestatarios.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Una
práctica fraudulenta es la consistente en la autoconcesión de créditos a favor
del banquero o de su familia, que se formalizan de manera que estos nunca se
reembolsan al banco.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Un
caso de mala planificación es el de los bancos donde los altos directivos son
personas mayores y carecen de los reflejos necesarios para adaptarse al cambio.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Las
estadísticas internacionales nos dicen que se cierran pocos bancos en el mundo,
y los que se cierran son de pequeño tamaño, los medianos se cierran en raras
ocasiones y los grandes, nunca, pues se considera que el remedio del cierre
sería, para el sistema en su conjunto, peor que la enfermedad.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- La
normativa eficaz es necesaria pero es insuficiente si no se ve acompañada de
una adecuada supervisión. Es preciso, además, que existan mecanismos
correctivos y de saneamiento, ya que, de lo contrario, cuando afloran los
problemas, la normativa se desacredita y la supervisión se corrompe. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- La
liquidez es el opio del banquero.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">- Es
preferible el “return of assets” que el “return on assets”.</span>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
libro se cierra con el capítulo 13, titulado “Lecciones prácticas del
tratamiento de bancos con problemas”, documento inédito redactado en enero de
2017, del que se publicó una síntesis en El País el 12 de marzo de 2017, y que
merece una más que sosegada lectura. Este capítulo contiene, hasta el momento,
la doctrina más elaborada por De Juan, que sintetiza en cuatro hallazgos
fundamentales que le resultan —nos resultan— axiomáticos:</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">«En
primer lugar, el exceso de liquidez lleva al crecimiento acelerado y emborrona
el sentido del riesgo de los banqueros, cosas ambas que son causa muy frecuente
de insolvencia.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
segundo lugar, si un banco goza de buena salud, sus libros suelen transparentar
la realidad, pero si tiene problemas, serán escondidos bajo la alfombra.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
tercer lugar, “los agujeros” patrimoniales no se pueden rellenar con artificios
contables, sino con recursos reales.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
cuarto y último lugar, cuando las cosas van mal, apostar por el paso del tiempo
o por un hipotético crecimiento como solución y no por medidas correctivas, por
duras que estas sean, empeora las cosas inexorablemente».</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La obra concluye con los agradecimientos del autor.
Particularmente significativo es el que dirige a Luís Valls Taberner, “catalán,
persona excepcional, clarividente, profunda y enigmática, atrevida y prudente a
la vez”: “Depositó en mí gran confianza y tenía grandes proyectos para mí. Me
fue rotando periódicamente por diferentes puestos de Alta Dirección. Al final,
los proyectos no prosperaron. La mala relación profesional entre Luís Valls y
Rafael Termes, su Consejero Delegado (que también me enseñó mucho), y los
posibles errores que pudimos cometer unos y otros, pudieron ser la causa”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Debe
haber sido particularmente doloroso para una de nuestras grandes personalidades
en el terreno de la supervisión haber participado en Banco Popular, sentar las
bases de un gran banco bajo la dirección de Luis Valls y verlo desmoronarse
años más tarde, con el dudoso honor de haber sido el que ha estrenado el
Mecanismo Único de Resolución de la Unión Bancaria de la Unión Europea. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
el capítulo XXIV de “El Príncipe” (“Por qué razón los príncipes de Italia
perdieron sus Estados”) se contiene un consejo de Maquiavelo para los monarcas,
que bien podría valer para un banquero y posiblemente sea del agrado de
Aristóbulo de Juan: “Es defecto común a todos los hombres no preocuparse de la
tempestad cuando hay bonanza”.</span></div>
Unknownnoreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-24964251936708292662017-10-24T00:00:00.000+02:002017-10-24T23:45:26.773+02:00El reto de contar con una regulación sólida y con una buena supervisión<div style="text-align: justify;">
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</xml><![endif]--><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
el ámbito financiero ya no hay legislación sino “regulación”, a la par que se
piden por el supervisor bancario “more European Regulations [Reglamentos, en
español] instead of Directives”, para evitar una transposición en la que cada
jurisdicción suele barrer para casa, debilitando el efecto uniformador, propio
de un mercado único, del Derecho de la Unión Europea, que también es el de los
Estados miembros.</span><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"> </span><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Es
decir, todo pasa por la regulación, se tome en sentido amplio o más estrecho.</span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
presidenta del Mecanismo Único de Supervisión (MUS), la señora Nouy, viene
prestando gran atención, en sus últimas intervenciones públicas, a la
regulación y a derivaciones de esta como el arbitraje regulatorio.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
18 de octubre de 2017 ha dictado el discurso “<a href="https://www.bankingsupervision.europa.eu/press/speeches/date/2017/html/ssm.sp171018.en.html">Regulatory and supervisory responses in Europe to the current financial environment</a>”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En
esta disertación, una vez más, afirma que Europa está saturada de bancos (“overbanked”),
por lo que es preciso abrir un proceso de consolidación —transfronteriza, de
ser posible—. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
“<a href="https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/reportonfinancialstructures201710.en.pdf">Informe sobre estructuras financieras</a>”, publicado por el Banco Central Europeo
el 23 de octubre de 2017, muestra que el número de instituciones de crédito en
la eurozona ha menguado un 25% entre 2008 y 2016; a finales de 2016 eran 5.073
las instituciones de esta naturaleza, que un año antes alcanzaron la cifra de 5.474.
En 2016 se cerraron casi 7.000 sucursales bancarias. Pero, para la presidenta
del MUS, esto no es suficiente. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Quizás
se debiera tener en cuenta la opinión de los consumidores. Como ya hemos
expresado en otro momento, “No vemos al pequeño depositante español dando sus
fondos a un banco finés, ni a un sueco solicitar un crédito personal o
hipotecario en un banco de la Toscana” (López Jiménez, J.Mª y Torres Casero,
J.A., “¿Concentraciones bancarias transfronterizas en la Unión Europea?”, Estrategia
Financiera, nº 350, junio de 2017). </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Desde
el Bundesbank, Andreas Dombret, por el contrario, en un discurso de 19 de
octubre de 2017 (“<a href="https://www.bis.org/review/r171020e.htm">Sometimes small is beautiful, and less is more - a Small Banking Box in EU banking regulation</a>”) aboga por la “biodiversidad” en el
ejercicio de la actividad bancaria y plantea si preferimos, en 20 años, que la
economía europea se sustente en 50 bancos —generalmente demasiado grandes para
caer— o en la existencia de varios miles de entidades con muy diversos modelos
de negocio para atender las plurales necesidades de los consumidores. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Podría
ser que una de las causas de esta elevada “mortalidad del sector”, que no para
todos es tan alta, sea la excesiva presión regulatoria.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Pero
desde el Banco Central Europeo, en el discurso mencionado al comienzo, se
señalan aspectos muy razonables que merecen ser tenidos en cuenta. Así, la
señora Nouy admite, con Heráclito, que el sector bancario está cambiando
constantemente: nuevas tecnologías que se desarrollan, nuevos productos y
servicios que se crean, nuevos competidores que entran en el sector como las “Fintech”
y nuevos riegos que emergen.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Por
tanto, es legítimo preguntarse si el código único normativo (“single rulebook”)
ha de adaptarse permanentemente a este intenso discurrir.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
respuesta es que las reglas se deben definir de modo que permitan la adaptación
al cambio sin la necesaria revisión de su letra: deben ser lo bastante amplias
y estar basadas en principios, coadyuvando a la resiliencia de los bancos y dejando
margen a la aplicación del criterio del supervisor.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Sin
embargo, la tendencia es que las reglas sean cada vez más específicas y
detalladas, para, pretendidamente, cubrir todas las eventualidades, lo que,
afirma la presidenta del MUS, es un fin inalcanzable, que, de materializarse,
afectaría al supervisor y abriría la puerta al arbitraje regulatorio.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
clave, para Danièle Nouy, con muy buen sentido, descansa en contar con una
regulación sólida y con una buena supervisión, pero, para profundizar sobre
estos aspectos tan esenciales, nos remitimos, en los próximos días, a nuestra
reseña sobre “De buenos banqueros a malos banqueros”, de Aristóbulo de Juan.</span></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-68142720912015100592017-10-20T22:55:00.001+02:002017-10-20T22:56:29.729+02:00Los efectos de la crisis según Javier Marías: más allá de los números<div style="text-align: justify;">
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<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">«Hace
no mucho la Ministra de Trabajo se fue de rositas tras ensalzar la “gran
recuperación” de la economía tras la crisis, y encima se vanaglorió, con el
mayor cinismo, de que “nadie ha sido dejado atrás”. A Báñez le fallan las
neuronas (es la única alternativa al cinismo), y además no se baja nunca de su
coche oficial. Le bastaría pisar la Plaza Mayor de Madrid para ver que todos
sus soportales están tomados por masas de mendigos que duermen y velan dentro
de sus cartones, despidiendo un hedor que nada tiene que envidiar al de Calcuta
en sus peores tiempos. Esa plaza, como otros puntos de la ciudad, son favelas,
cada día más. Y si Gallardón y Botella no tomaron medida alguna, imagínense
Carmena, a quien el escenario tal vez parezca de perlas y “aleccionador” para
los turistas. Báñez se ha olvidado ya de los incontables negocios que debieron
echar el cierre desde 2008, a los que de repente los bancos negaban hasta el
crédito más modesto; de los infinitos parados súbitos del sector de la
construcción y de las empresas afines: gente que llevaba una vida fabricando
grifos, pomos o cañerías se quedó en la ruina y a menudo en la calle; tampoco
va la Ministra a oficinas ni tiendas, en las que verá cómo se ha reducido el
personal brutalmente y cómo quienes conservan el empleo se ven obligados a
hacer jornadas interminables, a multiplicar su tarea por dos o tres, para
paliar esa falta de compañeros de la que los dueños sacan ganancia. Haga
interminable cola en un supermercado y pregúntese por qué hay una sola caja abierta,
en vez de tres o seis; pregunte qué sueldo perciben esos trabajadores que
mantienen su puesto, se enterará de que no están lejos de ser siervos; pregunte
qué tipo de contratos se ofrecen, y verá el abuso del patrono
institucionalizado, y protegido por su Gobierno y por ella. ¿A nadie se ha
dejado atrás? Son millones los que han perdido el empleo, el negocio o aun la
vida, los que han engrosado las filas de la pobreza. Ya no se habla de nada de
esto». </span></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-79393894634539943332017-10-18T00:04:00.000+02:002017-10-18T22:59:19.924+02:00La moneda como arma de guerra<div style="text-align: justify;">
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hay Estado sin territorio, población y organización política. Tampoco lo hay
sin moneda. Cualquier colectivo que aspire a organizarse como Estado debe contar
con una divisa, que no necesariamente ha de ser emitida por su
propio banco central. </span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Cuando
el legítimo poder político es violentado por insurgentes internos, el
enfrentamiento también se libra en relación con la moneda. El poder legítimo,
como es natural, no admitirá la moneda puesta en circulación por los insurgentes,
y estos tratarán de privar de valor a la moneda de aquel. Los poseedores de
billetes y monedas, incluso los titulares de depósitos bancarios u otros
instrumentos financieros denominados en una concreta divisa, se verán en una delicada
tesitura, pues, según hacia qué lado se incline finalmente la balanza, podrán conservar
parte de su riqueza monetaria y financiera o perderla por completo. <span style="mso-spacerun: yes;"> </span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">El
párrafo anterior no es una disertación teórica, pues esta situación se planteó
en nuestro país en 1936, y el Tribunal Supremo, Sala de lo
Contencioso-Administrativo, por medio de la sentencia de 29 de septiembre de
2017 (Id. Cendoj: 28079130052017100357) se ha pronunciado expresamente al respecto.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">El
Decreto Ley de 12 de noviembre de 1936 (<a href="http://www.boe.es/datos/pdfs/BOE/1936/029/A00173-00175.pdf">BOE de 13 de noviembre de 1936</a>) privó
de valor a los billetes emitidos por el Banco de España, bajo el legítimo Gobierno
de la República, desde el 18 de julio de 1936.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Cuatro
ciudadanos reclamaron, en fecha reciente, una indemnización por responsabilidad patrimonial del
Estado, derivada de los perjuicios que les causó tal privación de valor. En
concreto, solicitaron el pago de la cantidad incautada, que, según sus recibos,
ascendía a 48.458 pesetas, actualizada al valor actual del dinero.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Según
la <a href="http://www.poderjudicial.es/cgpj/es/Poder-Judicial/Sala-de-Prensa/Notas-de-prensa/El-Tribunal-Supremo-confirma-la-prescripcion-de-las-reclamaciones-por-la-invalidacion-del-dinero-de-la-Republica-en-1936-">nota de prensa del Poder Judicial</a>, “El Supremo rechaza los recursos y
considera ajustado a derecho el acuerdo del Consejo de Ministros, de 1 de julio
de 2016, que desestimó por prescripción sus reclamaciones individuales de
responsabilidad patrimonial del Estado. El Gobierno consideró prescrita la
petición ya que, aun contando el día de publicación de la Constitución —29 de
diciembre de 1978— como día inicial a partir del cual comenzar a computar el
plazo de prescripción (que en lo contencioso-administrativo es de un año), los
interesados no han hecho su reclamación hasta más de 35 años después”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Transcribimos
algunos párrafos de la sentencia (fundamento de derecho primero, que recoge, en
síntesis, los argumentos de los recurrentes), que nos parecen sumamente tristes,
por la época que nos evocan, pero interesantes desde el punto de vista
monetario:</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">«Al
inicio de la guerra civil, por parte de los sublevados se constituyó el 24 de
julio de 1936 en Burgos la Junta de Defensa Nacional, coexistiendo desde ese
momento dos Gobiernos, una de cuyas consecuencias fue la legislación sobre
emisión de papel moneda, lo que determinó que, a partir de su publicación, dejó
de ser legal la peseta republicana. Así, en virtud del Decreto Ley de 12 de
noviembre de 1936 (BOE de 13 de noviembre de 1936) se aprobó el acuerdo por el
que el Banco de España declaraba que no se reconocía validez a los billetes que
hubieran sido puestos en circulación con posterioridad al 18 de julio de 1936,
y para que los billetes emitidos con anterioridad a dicha fecha fueran
considerados legítimos, tendrían que ser debidamente estampillados conforme a
las normas que se establecían en dicho Decreto Ley.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">En
este marco, que la parte considera estrategia cuyo centro era la utilización de
la moneda como arma de guerra, que afectaba, además, a la población civil en
tanto en cuanto les privaba de los medios legítimos de pago, en clara
discriminación con los ciudadanos que estaban en los territorios conquistados,
se dictaron tres Decretos de fecha 27 de agosto de 1938 en los que se disponía:
1) la forma en que había de practicarse el canje y estampillado de los billetes
anteriores al 18 de julio de 1936 en las poblaciones que se fueran liberando;
2) la creación del Tribunal de Canje Extraordinario de billetes; y 3) la
prohibición de tenencia de papel moneda puesto en curso por la República, de
manera que su tenencia en contra de los dispuesto en el Decreto, constituía
acto de contrabando. La entrega obligatoria comprendía tanto los billetes del
Banco de España emitidos después del 18 de julio de 1936 como los certificados
de plata y los llamados </span><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">“</span>talones especiales</span><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">”</span>, es decir, el papel
moneda del Tesoro. La entrega se hacía contra expedición del correspondiente
resguardo o recibo que constituía documento acreditativo del cumplimiento de la
obligación establecida, con constancia de la autoridad o establecimiento
receptor, el nombre y domicilio del interesado, la cantidad nominal entregada,
la clase de papel moneda y la fecha y firma del receptor, bajo la denominación
de “papel moneda puesto en circulación por el enemigo”. Dichas disposiciones se
complementaron con otras que determinaban la forma de llevar a cabo tales
operaciones, así como la Ley de 13 de octubre de 1938, que generalizaba el
bloqueo de las obligaciones de pago en pesetas, nacidas con posterioridad al 18
de julio de 1936 y bajo el dominio del enemigo, y la Ley 1 de abril de 1939,
para regular las obligaciones no previstas en la anterior, referidas al
cumplimiento de obligaciones entre particulares pactadas “bajo dominio del
enemigo”».</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14pt; line-height: 115%;">No
podemos evitar rememorar el discurso pronunciado por Manuel Azaña, en el
Ayuntamiento de Barcelona, un 18 de julio de 1938, sintetizado en las tres
palabras que le ponen colofón: “<a href="https://www.alianzaeditorial.es/minisites/manual_web/3491170/CAPITULO6/DOCUMENTOS/18_DiscursoAzana.pdf">paz, piedad y perdón</a>”.</span></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-61473195680685630252017-10-14T10:03:00.002+02:002017-10-15T19:48:08.926+02:00El "apagón" de 2022 y su impacto en las finanzas<div style="text-align: justify;">
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</xml><![endif]--><span class="cuerpo-texto"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">En el
año 2022 se produjo el “apagón” (“black-out”), por motivos no esclarecidos todavía
del todo. Hay quien afirma que los “Nexus”, en alguna de sus diversas
versiones, se vieron implicados más o menos directamente en los hechos que lo
originaron.</span></span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span class="cuerpo-texto"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">El
flujo de energía eléctrica tradicional y nuclear quedó interrumpido durante meses,
por lo que todas las máquinas alimentadas por esta fuente de energía quedaron
inútiles, inservibles. </span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span class="cuerpo-texto"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La ingente
cantidad de datos acumulada en soporte digital se perdió o quedó deteriorada
irreversiblemente. Las grandes compañías y plataformas que, gracias al
tratamiento masivo de datos, parecía que dominarían la economía mundial
durante, al menos, el resto del siglo XXI, quebraron súbitamente. Entre ellas
cabe citar, por ejemplo, a la Tyrell Corporation.</span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span class="cuerpo-texto"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Los
humanos, pero también los cíborgs y los robots, tuvieron que volver a formas de
vida anteriores a las propias de las surgidas al albur de la Revolución
Industrial. </span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span class="cuerpo-texto"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">A pesar
de la abundancia de máquinas —inertes—, la vida en Los Ángeles en 2022 era más
similar a la desarrollada por los pobladores de las cuevas de Altamira, miles
de años atrás, que a la de los habitantes de una ciudad como Londres en el año
2000. La contradicción no podía ser mayor. </span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span class="cuerpo-texto"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Pocos
habían valorado en su justa medida la dependencia de la energía y la
vulnerabilidad de los datos almacenados en soporte electrónico ante un corte
prolongado del suministro y las tensiones magnético-ambientales.</span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span class="cuerpo-texto"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
economía mundial se desplomó, y el sueño, para unos, o la pesadilla, para
otros, de un planeta globalizado y culturalmente homogéneo desapareció como las lágrimas en la lluvia. </span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span class="cuerpo-texto"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Con el restablecimiento
de la energía, con unas infraestructuras de toda índole seriamente dañadas por
el desuso y por la agitación y el conflicto social, fue posible, como en la
Edad Media, el surgimiento de enormes orbes separadas del exterior por grandes
murallas para proteger a “la barbarie de la barbarie”.<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>Estas “megaciudades” estaban, por tanto, prácticamente
desconectadas entre sí. </span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span class="cuerpo-texto"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
contaminación ambiental, con origen en el desbocado crecimiento industrial del
siglo XX, y, sobre todo, en el “Conflicto Armado Nuclear”, empujaron a la
búsqueda y al asentamiento de nuevos espacios para la vida humana en el mundo
exterior.</span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span class="cuerpo-texto"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La
Tierra quedó como un lugar destinado a habitantes de segunda, aunque gracias a
la Wallace Corporation se pudo, al menos, alimentar a la población con comida
artificial y crear una nueva generación de robots para realizar las tareas más
arduas en un entorno para el desarrollo de la vida cotidiana
extraordinariamente hostil, a la vez que se facilitaba la salida del planeta,
para aquellos que pudieran permitírselo, hacia destinos más estables y
prometedores.</span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span class="cuerpo-texto"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Curiosamente,
la Wallace Corporation asentó su hegemonía tecnológica en un poder financiero
tosco y arcaico. En el fervor de la “Cuarta Revolución Industrial”, ante la
presión de las que fueron conocidas como las empresas “Fintech” y una vez
retirados todos los billetes y monedas soberanos en circulación, los grandes
bancos mundiales se digitalizaron absolutamente, sin mantener un solo dato en
soporte papel.</span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span class="cuerpo-texto"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Las
consecuencias del “apagón” de 2022 fueron letales para estos grandes bancos,
que, privados de energía y de los datos conservados en soporte digital, no pudieron
desarrollar su actividad ni prestar sus servicios.</span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span class="cuerpo-texto"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">La ausencia de dinero físico
fue la causa del retorno de la permuta para el intercambio de bienes y
servicios, lo que aceleró el declive de las grandes entidades financieras, en
una economía de subsistencia en la que los humanos, cíborgs y robots cada vez
necesitaban menos de intermediarios financieros y más de un milagro para
sobrevivir.</span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span class="cuerpo-texto"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Los
bancos de menor tamaño que no se digitalizaron, que siguieron conservando
archivos en papel y una operativa más primitiva y localizada territorialmente, fueron
los que, al regresar la energía, pudieron retomar su actividad de modo más
efectivo. Se convirtieron en grandes. Fueron adquiridos por la Wallace
Corporation, que, partiendo de estos despojos, edificó su grandeza y supremacía.</span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://3.bp.blogspot.com/-MWGKmQQ7_qo/WeHDUprvyNI/AAAAAAAAAwg/yqFXYSTlv4QRmEsemx-_N4tDgPFQEdGlQCLcBGAs/s1600/bladeRunner_007a.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="901" data-original-width="1600" height="180" src="https://3.bp.blogspot.com/-MWGKmQQ7_qo/WeHDUprvyNI/AAAAAAAAAwg/yqFXYSTlv4QRmEsemx-_N4tDgPFQEdGlQCLcBGAs/s320/bladeRunner_007a.jpg" width="320" /></a></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-52213210235361675722017-10-09T21:18:00.000+02:002017-10-10T22:43:35.152+02:00La "enmienda CaixaBank" para el cambio de sede<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">(Publicado
en Cinco Días el día 8 de octubre de 2017) </span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;"> </span><div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">El
análisis del momento requiere amplitud de miras, más allá de lo coyuntural. Nuestra
era ha transcurrido, hasta la llegada de la Revolución Industrial, no plácida
pero sí sosegadamente. Desde este momento histórico los cambios de toda índole
—económicos, tecnológicos, sociales, políticos— se han acelerado. </span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Se
ha llegado a plantear que los desarreglos entre naciones y Estados, cuyos
últimos coletazos llegaron hasta el último cuarto del siglo XX con el proceso
de descolonización, quedarían definitivamente resueltos, sin esfuerzo, con la
implantación del Estado del Bienestar y con la extensión de la globalización
económica. </span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">La
Cuarta Revolución Industrial en la que estamos inmersos ha generado
interrogantes, malestar en ciertos sectores sociales que han vivido en la
abundancia y nuevas paradojas.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">La
crisis financiera, felizmente superada, según la Comisión Europea, en agosto de
2017, ha provocado que al bajar la marea queden a la vista cuestiones
territoriales y políticas sin resolver, como la de Cataluña, entre otras. El
margen económico para seguir ofreciendo concesiones y, por tanto, para
dialogar, es reducido.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">La
tensión social y política en Cataluña ha provocado lo impensable: que grandes y
emblemáticas empresas radicadas históricamente en esta comunidad hayan
emprendido el cambio de domicilio social con rumbo a otras zonas geográficas
más estables. </span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">CaixaBank
lo ha anunciado por hecho relevante el 6 de octubre, pero con algunas
particularidades. La justificación del cambio de domicilio desde Barcelona a
Valencia es encomiable desde el punto de vista técnico, ya que obedece a la
“prioridad de toda entidad financiera” de proteger a “sus clientes, accionistas
y empleados, y con el objetivo de salvaguardar plenamente la seguridad jurídica
y regulatoria consustancial al ejercicio de su actividad”.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Un
error de cálculo podría ser fatal, pues el negocio bancario, en general, se
inspira en la confianza, y la pérdida de esta podría conducir a situaciones de
riesgo irreversibles. CaixaBank es una entidad, supervisada por el BCE, que
claramente se identifica con Cataluña —lo que es natural, pues trae origen del
modelo de las cajas de ahorros—, cuyo negocio se extiende por toda España y por
otros países. Entre sus accionistas e inversores, en un mundo globalizado, los
hay de todas las latitudes del planeta. La salvaguarda de los intereses de los
accionistas, inversores y depositantes es irrenunciable. </span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Pero
el hecho relevante no finaliza con el texto que hemos transcrito, sino que
continúa, ya que el traslado queda condicionado a la modificación de la Ley de
Sociedades de Capital anunciada por el Consejo de Ministros. </span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Tradicionalmente,
nuestra normativa societaria ha atribuido a la junta general de accionistas la
competencia para el traslado del domicilio social, a salvo del traslado dentro
del mismo municipio, que puede ser acordado por el consejo de administración.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">La
modificación de la Ley de Sociedades de Capital en 2015 por la Ley 9/2015
permite al órgano de administración el cambio de domicilio social dentro del
territorio nacional, pero limitando dicha competencia a que no existiese una
disposición contraria en los estatutos de la sociedad en cuestión. En este
punto concreto se han suscitado dos interpretaciones de la norma, una
restrictiva y otra amplia, favorecedora de la atribución de esta competencia al
consejo.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">El
inconveniente reside en que los Estatutos de CaixaBank atribuyen, en su
literalidad, la competencia para acordar el traslado de domicilio a la
junta general.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">En
este contexto se ha aprobado el Real Decreto-ley 15/2017, de 6 de octubre, de
medidas urgentes en materia de movilidad de operadores económicos dentro del
territorio nacional, publicado en el BOE de 7 de octubre y con entrada en vigor
en la misma fecha, que, como es obvio, no se refiere expresamente a CaixaBank.
Lo que lleva a cabo este Real Decreto-ley, pendiente de convalidación por el
Congreso de los Diputados, es una interpretación auténtica, efectuada por el
“legislador”, para unificar los criterios divergentes de los operadores
jurídicos.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">La
modificación del artículo 285.2 de la Ley de Sociedades de Capital se acompaña
de una disposición transitoria única, en la que está la clave de la reforma,
según la cual “se entenderá que hay disposición contraria de los estatutos solo
cuando con posterioridad a la entrada en vigor de este real decreto-ley se
hubiera aprobado una modificación estatutaria que expresamente declare que el
órgano de administración no ostenta la competencia para cambiar el domicilio
social dentro del territorio nacional”.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Es
decir, se obliga a los socios a pronunciarse, pues, en caso contrario, a pesar
de la redacción estatutaria, el consejo podrá adoptar el acuerdo
correspondiente.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Por
lo tanto, el Consejo de CaixaBank ya se puede reunir de nuevo para acordar,
efectivamente, el cambio de domicilio social. Y así lo ha hecho en la mañana
del 7 de octubre.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Los
mercados reaccionan ante el entorno político y social, al igual que los
políticos lo hacen ante los estímulos económicos. No es posible separar ambas esferas
—la política y la económica—, que están interconectadas. La caída en la
valoración de las acciones, y el desgaste, más en general, de los mercados en
los últimos días, muestran las predicciones y las preferencias de los
inversores ante la evolución de los acontecimientos, a lo que no han podido
resistirse los administradores y los gestores de las compañías, ni un Gobierno
que ha tratado de facilitar la salida de estas de un territorio en
efervescencia. </span><span style="font-family: "georgia" , "serif";"></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><br /></span></div>
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://2.bp.blogspot.com/-PIafty5zHso/WdvKlkmeoNI/AAAAAAAAAwI/z-pC7ZkisGsyVRvzdDlmbzqzjYypojm1QCLcBGAs/s1600/8c5011cb-7304-44c9-916f-634fa36780ea.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="618" data-original-width="892" height="221" src="https://2.bp.blogspot.com/-PIafty5zHso/WdvKlkmeoNI/AAAAAAAAAwI/z-pC7ZkisGsyVRvzdDlmbzqzjYypojm1QCLcBGAs/s320/8c5011cb-7304-44c9-916f-634fa36780ea.png" width="320" /></a></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-7833142273940855902017-10-05T23:46:00.000+02:002017-10-05T23:47:28.808+02:00El cambio de domicilio de Banco Sabadell y CaixaBank: más allá de los símbolos<div style="text-align: justify;">
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</xml><![endif]--><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">No es frecuente que el consejo de administración de
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trasladar su domicilio social dentro del territorio nacional.</span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Según
el artículo 9.1 de la Ley de Sociedades de Capital: “Las sociedades de capital
fijarán su domicilio dentro del territorio español en el lugar en que se halle
el centro de su efectiva administración y dirección, o en el que radique su
principal establecimiento o explotación”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Conforme
a lo estipulado en el artículo 285.1 de la Ley de Sociedades de Capital, c</span><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">ualquier modificación de los estatutos será competencia de la junta
general, pero el apartado segundo de dicho artículo establece una excepción: </span><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">“</span><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">salvo disposición contraria de los estatutos, el órgano de administración
será competente para cambiar el domicilio social dentro del territorio nacional”.</span><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;"></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Banco Sabadell ha publicado un lacónico hecho
relevante del siguiente tenor:</span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">“El Consejo de Administración de Banco Sabadell, en
sesión extraordinaria celebrada en <span style="mso-spacerun: yes;"> </span>el
día de hoy, ha acordado trasladar su domicilio social a Avenida Óscar Esplá nº
37, Alicante”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Hasta el momento, su domicilio estaba radicado </span><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">en Sabadell, Plaça de Sant Roc, nº 20.</span><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;"></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Según el artículo 46, letra h), de los estatutos sociales
de Banco Sabadell, compete a la junta general “el traslado de domicilio al
extranjero”. Por lo tanto, residualmente, el traslado del domicilio dentro del
Estado es competencia del consejo de administración.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">En cambio, en el caso de CaixaBank, el artículo 4.1 de
los estatutos establece el domicilio social en Barcelona, Avenida Diagonal, 62,
pero el apartado segundo de aquel, por descuido o a propósito, dispone que “El
domicilio social podrá trasladarse a otro lugar dentro del mismo término
municipal por acuerdo del Consejo de Administración. Para proceder a su traslado
a un término municipal distinto se precisará el acuerdo de la Junta General de
Accionistas”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Obviamente, el necesario acuerdo por la junta general de
accionistas impone unas cargas procedimentales mucho más pesadas que el
simplemente adoptado por el órgano de administración.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">La interpretación del artículo 285.2 de la Ley de
Sociedades de Capital no es pacífica. Según expone Alfaro en su blog (“<a href="http://derechomercantilespana.blogspot.com.es/2016/02/traslado-del-domicilio-social-por-los.html">Traslado del domicilio social por los administradores</a>”, 24 de febrero de 2016):</span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">«Como es sabido, hasta la reforma del art. 285.2 LSC los
administradores estaban facultados para trasladar el domicilio social –sin
intervención de la junta– dentro del municipio. En algunos estatutos sociales,
como consecuencia de la regulación antigua, se hablaba de “población” en lugar
de “término municipal”. El art. 149 LSA hablaba ya de “término municipal”. La
reforma del art. 285.2 LSC extendió la facultad de los administradores al
traslado del domicilio social dentro del <span style="mso-bidi-font-weight: bold;">territorio nacional</span>. Obviamente, muchas compañías no modificaron
sus estatutos para hacer uso de esta posibilidad y se plantea el problema de si
la cláusula estatutaria que se limita a remitirse a la ley o se limita a
reproducir la norma legal vigente en el momento en el que se redactan los
estatutos debe considerarse una remisión estática (a la legislación vigente en
el momento de la redacción) o dinámica (a la redacción legal vigente en cada
momento). La DGRN se inclina, como habíamos propuesto nosotros, por entender
que, en la medida en que no haya indicios en los estatutos de que los socios
han querido hacer uso de su libertad de configuración estatutaria para
modificar o derogar la ley, la remisión ha de entenderse dinámicamente».</span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Alfaro se refiere, en particular, a la <a href="https://www.boe.es/diario_boe/txt.php?id=BOE-A-2016-1855">resolución de 3 de febrero de 2016</a>.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Pero una realidad social más que enrarecida no permite
interpretar más o menos laxamente un precepto legal, sino que impone la
efectividad, en tiempo real, de decisiones. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">De torcerse las cosas se podría generar un daño
irreparable a los accionistas, inversores y clientes —entre otros grupos de
interés— de una de las instituciones más modélicas de nuestro sistema
financiero.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Para más complicación, la supervisión de las grandes
entidades de crédito españolas, como las citadas, se ejerce, desde noviembre de
2014, por el Banco Central Europeo, en el marco del Mecanismo Único de
Supervisión, luego el problema vinculado a la eventual crisis de uno de estos
bancos no sería catalán ni español, sino netamente europeo.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Según la información de El Confidencial (“<a href="https://www.elconfidencial.com/espana/cataluna/2017-10-05/el-gobierno-prepara-un-cambio-legal-urgente-para-que-la-caixa-pueda-salir-de-cataluna_1456235/">El Gobierno prepara un cambio urgente para que las empresas puedan salir de Cataluña</a>”, 5 de
octubre de 2017), “el <span style="mso-bidi-font-weight: bold;">Ministerio de
Economía</span> ha redactado una disposición adicional a un decreto-ley que
prevé aprobar este viernes y que permite a los órganos de gobierno de las
empresas mover su sede incluso si los estatutos de la sociedad disponen que
hace falta un acuerdo de los accionistas. La forma elegida, un decreto-ley,
hace que entre en vigor en cuanto se publique en el Boletín Oficial del Estado,
previsiblemente el fin de semana, aunque después lo tenga que ratificar el
Congreso”.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">A efectos prácticos, esta hipotética modificación de la
Ley de Sociedades de Capital vendría a confirmar que nos adentramos en un
terreno desconocido, en el que habría que preservar tanto valor económico y
jurídico como se pueda, en un sector especialmente volátil como es el bancario, teniendo en cuenta, además, que nos encontramos antes sociedades cotizadas expuestas al vendaval </span><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">—no siempre negativo</span></span><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;"><span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">— de</span></span> los mercados.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">En una sociedad globalizada como la nuestra, los mercados
imponen al poder político su disciplina, más allá de las
ideologías y de sus posibles excesos. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-layout-grid-align: none; text-align: justify; text-autospace: none;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt;">Ya no sabemos si los políticos nos protegen de los
defectos de los mercados, como se ha defendido hasta la saciedad durante estos
años de hierro, o los mercados de los malos políticos, como también se ha argumentado
reiteradamente.</span></div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4128454487679053029.post-66897820348893460902017-09-30T17:44:00.001+02:002017-09-30T22:21:33.383+02:00El mejor "no-prólogo" que he leído<div style="text-align: justify;">
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y Ortiz, J.Mª., <i style="mso-bidi-font-style: normal;">Estudios sobre Derecho
Hipotecario</i>, tomo I, 3ª ed. puesta al día, Marcial Pons, Madrid, 1994, págs.
12 y 13.</span></div>
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<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">«Real
Academia Española, Palma de Mallorca, 15 de enero de 1981, Sr. D. JOSÉ MARÍA
CHICO Y ORTIZ. Fernández de la Hoz, núm. 21, 4.º, Madrid-10.</span><br />
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Mi
querido amigo:</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">No
es que no quiera: es que ni puedo ni sabría. Uno es relativamente osado,
diríamos que osado dentro de un orden, pero el valor tiene un límite, como el
estreñimiento de las damas cumplidas y la propensión al martirologio, y mi
entusiasmo por el riesgo se ha visto muy mermado por los acaeceres que me
rodean y que cada vez entiendo menos. A mí, ¡qué quiere!, me desorienta mucho
el gran guiñol del que somos espectadores, mal que nos pese, y en el que actúan
cristobitas tan heterogéneos como el Papa Wojtyla, el emperador Bokassa, el
ayatola Jomeini y doña Pilar Franco Bahamonde, ésta a escala más diocesana y
doméstica.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Uno
carece de títulos para prologar un libro como el suyo, cuyo solo contenido me
estremece y hasta me llena de congoja. El haber naufragado en unas oposiciones
tan distantes ya, que sobre su recuerdo pasaron dos guerras, y el haber sido
suspendido en Derecho civil por un auxiliar sonrosado y con pretérito buen
acomodo, no son credenciales suficientes para encabezar un libro de ciencia
jurídica. Yo no sé una palabra de lo que usted dice en sus páginas y el haber
llegado a mi edad, casi provecta, ignorando lo que puede ser la enfiteusis, por
ejemplo, o la antipoca, supongo que me da cierto derecho a pasar a mejor vida
(si cabe) conservando estas últimas virginidades.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Usted
me hace mucho honor pidiéndome unas palabras preliminares; lo que no me explico
es para qué las quiere. También usted sabe que hace cinco años, sobre poco más
o menos, me quité de hacer prólogos aunque, a veces, incumpla mi propósito.
Ahora estoy en la etapa de quitarme poco a poco de las permanentes incitaciones
que nos acechan; hace cuatro años me quité de besar la mano a las señores; hace
tres, me quité de fumar; hace dos, me quité de comer más de lo que me cabía; y
hace uno, me quité de pegar patadas a los cubos de basura. Se conoce que voy
para viejo. Un cura paisano y amigo mío me recomendó no dejar los vicios —cosa
que siempre conforta y robora, como decía Azorín, de cierto vino dadivoso—, con
el argumento, a todas luces evidente, de que ya son los vicios los que nos van
dejando a nosotros.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Las
oposiciones son un disparate; esto es lo que pensamos todos los españoles menos
los que acaban de ganar la oposición. Pero el quitarlas de golpe pudiera ser
que nos acarrease mayores males que los que ya padecemos, lo cual no sería
política preconizable. A mí no me parece que sea bueno eso de que alguien, a veces,
pueda tener toda la razón. A quien se da toda la razón se le capa, al menos, el
derecho al pataleo, que es siempre tan reconfortante. A mí me parece más
prudente que cada cual tenga su miajita de razón, aunque no le sirva de mucho,
porque eso le ayuda a seguir viviendo y soñando.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Usted
ha caído en el vicio hispánico de las prisas y me pide en enero un prólogo para
febrero. No importa. El prólogo no se lo hago porque no sé, pero esta carta
puede usarla si le conviene.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: "georgia" , "serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%;">Salud
y paz, en el 1981 y siempre para todos, es el mejor deseo de su buen amigo que
le abraza. CAMILO JOSÉ CELA».</span></div>
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